Lưu ý Kho bạc 2 năm không thể cưỡng lại

Lợi suất trên trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tiếp tục giảm trong tuần trước và kết thúc tuần với sản lượng thấp hơn so với đầu năm 2009. Thực tế lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm hiện thấp hơn so với năm trước là đáng ngạc nhiên xem xét hiệu suất mạnh mẽ của các khoản đầu tư rủi ro như trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu có lãi suất cao, hàng hóa và thậm chí là cổ phiếu. Trên bề mặt, một mức thấp mới trong năm trên nốt 2 năm sẽ cho thấy một cuộc biểu tình bay đến an toàn. Tuy nhiên, có một số lý do hợp lý cho sự sụt giảm trong 2 năm Kho bạc sản lượng, không ai trong số đó có liên quan đến sự gia tăng rủi ro cao giữa các nhà đầu tư về một suy thoái kinh tế mới.

Giảm cung cấp T-Bill

Yếu tố chi phối nhất đã giảm đáng kể trong cung ứng tín phiếu. Vào giữa tháng 9, Bộ Tài chính đã thông báo sẽ không cấp lại 185 tỷ đô la trong các khoản tín dụng đáo hạn ban đầu được ban hành như một phần của Chương trình Tài trợ Bổ sung (SFP). SFP đã được đưa ra trong quý IV năm 2008 để hỗ trợ thanh khoản thị trường trái phiếu trong thời gian khủng hoảng tài chính. Với thanh khoản thị trường trái phiếu được cải thiện rất nhiều và Bộ Tài chính tìm cách mở rộng sự trưởng thành trung bình của khoản nợ chưa thanh toán, Kho bạc đã quyết định để tất cả, nhưng 15 tỷ đô la của các khoản tín dụng SFP chỉ đơn giản là trưởng thành. Kết quả là việc giảm 10% thị trường tín phiếu khi dự luật SFP cuối cùng đáo hạn vào cuối tháng 10.

Sự sụt giảm nguồn cung đến vào thời điểm sai khi chúng tôi tiếp cận các nhu cầu tài trợ cuối năm. Theo cách tiếp cận cuối năm, các ngân hàng và các tổ chức khác chuẩn bị dọn dẹp các bảng cân đối bằng cách mua các khoản tín phiếu và các khoản đầu tư ngắn hạn chất lượng cao khác. Để tránh tình trạng giao dịch không thanh khoản trong những ngày lễ, quá trình này thường bắt đầu trước Lễ Tạ Ơn. Thị trường giấy thương mại, về bản chất là phiên bản doanh nghiệp của một dự luật, được giảm đáng kể do việc tận dụng và biến mất các phương tiện tài chính mục đích đặc biệt (SPV), do đó để lại sự nhấn mạnh lớn hơn bình thường đối với tín phiếu như chiếc xe của sự lựa chọn. Nhu cầu vốn vào cuối năm đã được phản ánh trong lợi nhuận bằng không trên tất cả các hóa đơn T đáo hạn vào tháng Giêng. Ngoài ra, tài sản thị trường tiền tệ đã giảm, nhưng ở mức 3,3 nghìn tỷ đô la, chúng đại diện cho một nguồn năng lượng ổn định.

Fed là bạn của bạn

Một Cục Dự trữ Liên bang thân thiện cũng là động lực chính cho lợi suất trong 2 năm. Fed tiếp tục nhấn mạnh ngôn ngữ "thời gian kéo dài" khi đề cập đến lãi suất quỹ của Fed. Tuần trước, Chủ tịch Fed Ben Bernanke, phát biểu trước Câu lạc bộ kinh tế NY, một lần nữa nhắc lại rằng lãi suất của Fed sẽ vẫn ở mức thấp trong một thời gian dài. Những nhận xét của ông hoàn toàn không có liên quan đến việc loại bỏ các kích thích tiền tệ hoặc thực hiện các bước để chủ động giảm tiền mặt trong hệ thống tài chính.

Hầu hết các diễn giả của Fed đã nhắc lại thông điệp của Bernanke với những nhận xét thận trọng về việc loại bỏ kích thích quá sớm. Gần đây, Chủ tịch Fed của Fed, ông Bullard, đề nghị Fed có thể giữ nguyên lựa chọn mở các chương trình mua trái phiếu ngoài tháng 3 năm 2010 và khi được hỏi về thời gian tăng lãi suất đầu tiên, Tổng thống Fed của Chicago đã nhận xét “ít nhất vào giữa năm 2010, ”Và mức tăng đầu tiên có thể sẽ không đến cho đến cuối năm 2010, có lẽ sau đó là năm 2011.” Fed định giá tương lai quỹ, một trong những đồng hồ đo lường tốt hơn kỳ vọng lãi suất của Fed, cho thấy sự gia tăng tỷ lệ đầu tiên sẽ đến tại cuộc họp FOMC tháng Chín. Trước đây, quỹ Fed tương lai cho thấy mức tăng lãi suất đầu tiên sẽ xảy ra tại cuộc họp FOMC tháng Sáu.

Tỷ lệ hai năm ở đâu?

Sự sụt giảm của kỳ hạn 2 năm đạt 0,73% vẫn giữ được trong một phạm vi chúng tôi gần như xem xét giá trị hợp lý. 2 năm duy trì mối quan hệ chặt chẽ với lãi suất quỹ Fed mục tiêu. Thông thường, khi Fed bị giữ, lợi suất 2 năm đã giao dịch ở mức 0,50% đến 1,00% so với mức lãi suất của Fed. Với các quỹ Fed mục tiêu hiện tại là 0,0% đến 0,25%, lợi suất 2 năm hiện tại xấp xỉ với các mức lịch sử. Nó không phải là không phổ biến cho lợi suất 2 năm thấp hơn lãi suất quỹ của Fed khi thị trường dự kiến ​​sẽ giảm lãi suất. Mặc dù rõ ràng là không có chỗ cho lãi suất của Fed thấp hơn, lợi suất 2 năm có thể giảm hơn nữa nếu thị trường thực sự tin rằng nền kinh tế đang suy yếu trở lại hoặc kích thích tiền tệ khác đang đến.

Các ngân hàng trong nước và ngân hàng trung ương nước ngoài cũng đóng vai trò trong lợi suất trái phiếu 2 năm thấp hơn. Nhu cầu vay vốn yếu đã khiến các ngân hàng trong nước dư thừa tiền dự trữ. Với tiền mặt không có gì cạnh tranh, các ngân hàng đang đầu tư vào các chứng khoán dài hạn như chứng khoán 2 năm. Các chứng khoán ngắn hạn ít nhạy cảm hơn với những thay đổi lãi suất và khi Fed nhấn mạnh rằng nó đang bị giữ lâu hơn, rủi ro trong việc giữ một vị trí như vậy sẽ giảm.

Ngân hàng trung ương nước ngoài đã mua Kho bạc 2 năm như là một phần của nỗ lực mới trong can thiệp tiền tệ. Sự sụt giảm của đồng đô la Mỹ xuống mức thấp nhất trong năm đã khiến các chính phủ nước ngoài lo ngại rằng các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu sang các chính phủ nước ngoài, thông qua ngân hàng trung ương của họ. Thời hạn Kho bạc.

Sự suy giảm trong 2 năm Kho bạc ghi nhận lợi nhuận đến mức chứng kiến ​​trong đỉnh cao của cuộc khủng hoảng tài chính đã chắc chắn thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Sự sụt giảm trong lợi suất 2 năm đặc biệt đáng chú ý do hiệu suất mạnh mẽ của các khoản đầu tư rủi ro trong năm 2009.Tuy nhiên, một số yếu tố bao gồm việc sụt giảm nguồn cung tín phiếu, Fed nhắc lại thông điệp “mở rộng thời gian”, dự trữ ngân hàng dư thừa và mua nước ngoài, đã làm việc cùng nhau để đẩy mức 2 năm xuống mức thấp nhất trong vòng 12 tháng qua. Những yếu tố này, và không phải là một chuyến bay mới mua an toàn trên những lo ngại kinh tế mới, đã chịu trách nhiệm cho sự sụt giảm trong sản lượng Kho bạc 2 năm.

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

• Điều này đã được chuẩn bị bởi LPL Financial. Các ý kiến ​​được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định (các) khoản đầu tư nào phù hợp với bạn,
• tham khảo ý kiến ​​cố vấn tài chính của bạn trước khi đầu tư. Tất cả tham chiếu hiệu suất là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
• Trái phiếu Chính phủ và Tín phiếu Kho bạc được chính phủ Hoa Kỳ bảo đảm là thanh toán gốc và lãi đúng hạn và nếu được giữ đến ngày đáo hạn, tỷ lệ hoàn vốn cố định và giá trị gốc cố định. Tuy nhiên, giá trị cổ phiếu quỹ không được đảm bảo và sẽ biến động.
• Giá trị thị trường của trái phiếu doanh nghiệp sẽ biến động và nếu trái phiếu được bán trước khi đáo hạn, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể khác với lợi nhuận được quảng cáo.
• Trái phiếu phải chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng và tùy thuộc vào tình trạng sẵn có và thay đổi giá.
• Lợi suất cao / trái phiếu rác không phải là chứng khoán đầu tư cấp, liên quan đến rủi ro đáng kể và nói chung nên là một phần của danh mục đầu tư đa dạng của các nhà đầu tư tinh vi.
• Chứng khoán thế chấp phải chịu rủi ro tín dụng, rủi ro mặc định, rủi ro thanh toán trước hoạt động giống như rủi ro cuộc gọi khi bạn nhận lại tiền gốc sớm hơn mức đáo hạn đã nêu, rủi ro gia hạn, ngược lại với khoản thanh toán trước
• rủi ro và rủi ro lãi suất.
• Trái phiếu thành phố được tính tùy vào tình trạng sẵn có, giá cả và rủi ro thị trường và lãi suất được bán trước khi đáo hạn.
• Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng. Thu nhập lãi có thể phải chịu thuế tối thiểu thay thế.
• Không phải chịu thuế liên bang nhưng có thể áp dụng thuế nhà nước và địa phương khác.
• Sự biến động giá nhanh của hàng hóa sẽ dẫn đến sự biến động đáng kể trong cổ phần của nhà đầu tư.
• Đầu tư cổ phiếu liên quan đến rủi ro bao gồm cả mất mát có thể có của hiệu trưởng.