Trở lại tương lai: Năm 2010 sẽ giống như năm 2004?

Trong khi một số dự báo đang quay trở lại những năm 1930 để tìm so sánh với môi trường các thị trường có khả năng gặp phải trong năm 2010, chúng tôi thấy một sự so sánh gần đây hơn để hấp dẫn. Chúng tôi tin rằng năm 2004 có thể là một hướng dẫn hữu ích cho những gì có thể xảy ra trong năm 2010.

Ý tưởng cho rằng năm 2010 có thể tương tự như năm 2004 theo nhiều cách có thể không xa vời như nó có vẻ. Sau khi tất cả, 2009 trông rất giống như năm 2003. Hãy xem xét rằng trong cả hai năm 2003 và 2009:

• Chỉ số S & P 500 bắt đầu năm ở mức 900 và đóng cửa vào năm 1100 khi năm đó tiếp tục.
• Thị trường chứng khoán có mức thấp trong tháng 3 do hậu quả của một cuộc suy thoái do một bong bóng bùng nổ trên thị trường tài chính.
• Các thước đo kinh tế quan trọng như Viện Quản lý Cung cấp Chỉ số Thu mua (ISM) tăng trên 50 trong nửa cuối năm, báo hiệu sự trở lại của việc mở rộng trong lĩnh vực sản xuất.
• Đồng đô la giảm và giá hàng hóa tăng.

Heck, không chỉ các biểu đồ trông giống nhau, những năm thậm chí còn giống nhau: album bán chạy nhất trong năm 2009 thực sự là một bộ sưu tập từ năm 2003, Số điện thoại của Michael Jackson.

Cũng như năm 2009, năm 2003, 2010 có thể tương tự như năm 2004 ở một số lĩnh vực, bao gồm: tăng trưởng thu nhập cho các công ty S & P 500, các hành động của Cục Dự trữ Liên bang, kết quả của cuộc bầu cử quốc hội và hiệu suất của cổ phiếu và thị trường trái phiếu.

Năm 2004, doanh thu của S & P 500 tăng 25%. Đó cũng là dự báo tăng trưởng tương tự do nhà phân tích đồng thuận cho năm 2010. Điều này tương tự như sự phục hồi lợi nhuận sau khủng hoảng điển hình cho các công ty S & P 500 mặc dù sâu hơn nhiều so với lợi nhuận bình thường trong thời kỳ suy thoái. Đến cuối năm 2010, sự phục hồi của dự báo sẽ lấy lợi nhuận của S & P 500 chỉ còn khoảng 76 đô la Mỹ vào năm 2005, thấp hơn khoảng 20% ​​so với mức lợi nhuận bốn quý cuối năm diễn ra vào giữa năm 2007. Chúng tôi cho rằng điều này là hợp lý do sự kết hợp của các lái xe trong năm 2010 bao gồm biên lợi nhuận rất rộng do chi phí cắt giảm mạnh.

Tăng lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất vào giữa năm 2004 khi nó bắt đầu lấy lại các kích thích cung cấp sau hậu quả của sự bùng nổ của bong bóng chứng khoán công nghệ khi nó cắt giảm lãi suất 550 điểm cơ bản. Tương tự như vậy, chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu tăng lãi suất vào giữa năm 2010 khi nó bắt đầu quá trình lấy lại kích thích mà nó cung cấp sau hậu quả của bong bóng nhà ở, khi nó cắt giảm 525 điểm cơ bản. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ từ bỏ việc sử dụng cụm từ "giai đoạn mở rộng" trong báo cáo của họ vì nó liên quan đến thời gian Fed dự định giữ lãi suất thấp trong đầu năm 2010, cũng như họ bỏ một cụm từ tương tự "thời gian đáng kể" vào đầu năm 2004, báo hiệu tăng lãi suất.

Năm 2004, đảng Cộng hòa đã giành được ghế trong cả Hạ viện và Thượng viện. Dựa trên việc bỏ phiếu, đảng Cộng hòa dường như có khả năng đón ít nhất 15 ghế trong Hạ viện và lợi ích của họ có thể lên tới 40 ghế. Trong Thượng viện, đưa ra những chỗ ngồi cho cuộc bầu cử vào năm 2010, có thể đạt được 3-4 chỗ ngồi. Điều này sẽ loại bỏ khả năng biên lợi nhuận cho đảng Dân chủ trong Thượng viện và giảm sự không chắc chắn liên quan đến khả năng thay đổi sâu rộng đối với pháp luật.

Sự thu hút đối diện

Thị trường trái phiếu, được đo bằng chỉ số trái phiếu tổng hợp Barclays, đạt mức tăng 4% so với triển vọng lợi nhuận yếu trên thị trường trái phiếu năm 2010. Chỉ số S & P 500 tăng 9% trong năm 2004 và kết thúc năm khoảng 1200, tương tự theo quan điểm của chúng tôi về mức tăng từ 1 đến cao. Tuy nhiên, có sự khác biệt về mô hình hoạt động trong năm 2004 và những gì chúng tôi kỳ vọng trong năm 2010. Nửa đầu năm 2004 là yếu đối với cổ phiếu và trái phiếu; tất cả các lợi ích đã đạt được trong nửa thứ hai. Điều đó trái ngược với những gì chúng tôi kỳ vọng trong năm 2010 khi tác động của việc tăng lãi suất của Fed trong nửa cuối năm nay có thể đảo ngược một số lợi ích đạt được từ các thị trường vào đầu năm 2010.

Theo một số cách, năm 2004 cung cấp những điểm tương đồng với những gì chúng tôi mong đợi cho năm 2010. Tuy nhiên, mỗi năm lại mang đến những rủi ro và cơ hội độc đáo riêng. Chúng tôi mong muốn xuất bản Outlook toàn diện của chúng tôi cho năm 2010 trong khoảng sáu tuần.

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

• Báo cáo này được chuẩn bị bởi LPL Financial. Các ý kiến ​​được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định (các) khoản đầu tư nào phù hợp với bạn, hãy tham khảo ý kiến ​​cố vấn tài chính của bạn trước khi đầu tư. Tất cả tham chiếu hiệu suất là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
• Đầu tư vào các thị trường quốc tế và mới nổi có thể kéo theo các rủi ro bổ sung như biến động tiền tệ và bất ổn chính trị. Đầu tư vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ bao gồm các rủi ro cụ thể như biến động lớn hơn và khả năng thanh khoản thấp hơn.
• Đầu tư cổ phiếu liên quan đến rủi ro bao gồm cả mất hiệu trưởng Quá khứ hiệu quả không phải là một đảm bảo cho kết quả trong tương lai.
• Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể chịu rủi ro cao hơn các chứng khoán của các công ty thành lập hơn. Tính thanh khoản của thị trường vốn hóa nhỏ có thể ảnh hưởng bất lợi đến giá trị của các khoản đầu tư này.
• Trái phiếu phải chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng và phụ thuộc vào tình trạng sẵn có và thay đổi giá.