Đầu Tư

Giá trị sổ sách có quan trọng khi bạn đầu tư không?

Giá trị sổ sách có quan trọng khi bạn đầu tư không?

Cuối tuần trước, việc bán tháo với dự đoán những thay đổi lãi suất có thể xảy ra của Fed đã tạo ra một số cơ hội đầu tư thú vị. Khi mọi người hoảng sợ bán, họ không nghĩ về giá trị thực sự của việc đầu tư - thay vào đó, họ đang tìm cách để khóa lợi nhuận hoặc tránh mất một chút tiền mặt. Nhưng các nhà đầu tư dài hạn nên chú ý - chú ý đến giá trị sổ sách, đó là.

Bạn thấy đấy, trong hoảng loạn để tránh mất tiền từ lãi suất tăng, nhiều cổ phiếu và quỹ tương hỗ đột nhiên bắt đầu giao dịch dưới giá trị sổ sách của họ, và điều này có thể tạo ra một khoản đầu tư tương lai tốt.

Giá trị sách là gì?

Giá trị sổ sách của một công ty là chính xác những gì nó giống như âm thanh - tổng tài sản trên bảng cân đối trừ đi các khoản nợ. Về lý thuyết, đây là giá trị thực của công ty, và đó là những gì các cổ đông thực sự sở hữu. Nếu công ty chấm dứt tồn tại, trả hết số tiền đó, đây là số tiền còn lại để trả cho các cổ đông.

Một cách khác để xem xét giá trị sổ sách là so sánh nó với giá cổ phiếu của nó. Nếu giá cổ phiếu vượt quá giá trị sổ sách, nó có thể được định giá quá cao. Tuy nhiên, nhận thấy rằng giá cổ phiếu yếu tố trong thu nhập trong tương lai, trong khi giá trị sổ sách chỉ nhìn vào tài sản hiện tại.

Tuy nhiên, điều ngược lại cũng đúng - một cổ phiếu giao dịch dưới giá trị sổ sách về mặt lý thuyết đáng giá hơn số người hiện đang trả cho nó trên thị trường chứng khoán. Một lần nữa, nó không tính đến thu nhập trong tương lai, nhưng nó có thể là một số liệu thú vị để xem xét.

Tại sao vấn đề giá trị sổ sách (đặc biệt là Buffett)

Giá trị sách quan trọng bởi vì đó là những gì công ty đáng giá. Nó không phải là giá trị duy nhất của một công ty đáng giá, nhưng nó là một công cụ hữu ích.

Trong thực tế, Warren Buffett, trong thư gửi cho các cổ đông, hầu như luôn nhìn vào giá trị sổ sách của Berkshire Hathaway, đặc biệt là khi các cuộc đàm phán mua lại cổ phiếu hoặc cổ tức phát sinh. Trong năm 2012, Buffett đã phát hành cổ phiếu mua lại cổ phiếu Berkshire Hathaway với 116% giá trị sổ sách hiện tại. Lý do của anh ta? Ông cảm thấy rằng giá trị tương lai bên trong của công ty sẽ đáng giá hơn nhiều so với đầu tư đó.

Khi giá trị sách không quan trọng

Điều đó khiến chúng ta phải khi giá trị sổ sách không quan trọng - giá trị nội tại. Giá cổ phiếu của các công ty thường xuyên vượt quá giá trị sổ sách khi các nhà đầu tư tin rằng có một số giá trị nội tại đáng giá hơn nhiều so với công ty hiện tại. Ví dụ: thu nhập trong tương lai. Giả sử công ty chỉ kiếm được 100 đô la hôm nay, nhưng nếu các nhà đầu tư tin rằng nó sẽ sớm kiếm được 1.000 đô la trên cùng một chi phí hoạt động, họ sẽ mua giá cổ phiếu.

Tuy nhiên, nỗi sợ hãi đôi khi khiến các nhà đầu tư hết hàng, và từ đó có thể giảm giá cổ phiếu xuống dưới giá trị sổ sách. Một ví dụ điển hình là cuộc khủng hoảng tài chính. Trong thời gian cao điểm bán hàng trên Phố Wall vào năm 2007, Goldman Sachs có giá trị sổ sách khoảng 84 đô la. Tuy nhiên, với mức giá cổ phiếu thấp nhất, công ty giao dịch với giá khoảng 50 đô la. Nếu bạn đã mua ở mức giá đó, bạn sẽ được ngồi với mức tăng $ 100 trên mỗi cổ phiếu vào thời điểm này.

Một số ví dụ hiện tại

Có hai lĩnh vực chính (có thể nhiều hơn), nơi có những lo ngại đẩy chứng khoán xuống dưới giá trị sổ sách: thị trường REIT và Quỹ đóng.

Trong thị trường thế chấp REIT, các nhà đầu tư đang rất sợ hãi rằng Fed sẽ ngừng hoạt động Twist. Không có nhiều lo ngại về việc tăng lãi suất ngắn hạn, nhưng có một nỗi lo sợ về việc tăng lãi suất dài hạn. Kết quả là, đã có một đợt giảm giá lớn trong nửa cuối tháng Năm. Nhiều REIT thế chấp hàng đầu, như Annaly (NLY) và American Capital Agency (AGNC), hiện đang giao dịch dưới giá trị sổ sách của họ.

Nỗi sợ hãi trong thị trường này là giá trái phiếu bên trong các quỹ này sẽ giảm, do đó làm giảm giá trị sổ sách. Vì vậy, rủi ro là điều này - là nhà đầu tư bán trong sợ hãi, hoặc là họ bán với dự đoán của các công ty công bố giảm giá trị sổ sách?

Các khu vực khác, nơi có thể có cơ hội tiềm năng nằm với các quỹ đóng kín. Như chúng ta đã nói trước đây, các quỹ đóng kết thúc đầu tư vào các đặc sản thích hợp trên thị trường - thu nhập cố định, các loại trái phiếu và chứng khoán đặc biệt, hoặc các khoản đầu tư bất động sản cụ thể. Nhiều người lo ngại rằng thị trường REIT đã đẩy thị trường quỹ đóng cửa giảm xuống:

Biểu đồ trên cho thấy một quỹ đóng cửa phổ biến (Quỹ thu nhập AllianceBernstein - ACG) bắt chước bán ra của thị trường mREIT. Áp lực từ khả năng mất vốn lãi suất thấp đã khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại.

Vì vậy, bây giờ là thời gian để đầu tư?

Câu hỏi thực sự là - nó có phải là một công ty bán hàng dựa trên sợ hãi hay được thành lập không? Tôi nghĩ rằng trong lĩnh vực mREIT, đó là một sự lo sợ dựa trên bán tháo. Fed đã thông báo rằng nó sẽ kết thúc Operation Twist đầu tiên - điều này sẽ làm cho lãi suất dài hạn tăng lên. Tuy nhiên, miễn là tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức cao và sự bất ổn về kinh tế của họ, Fed đã đề cập đến việc sẽ giữ lãi suất ngắn hạn gần 0%. Kết quả? Điều này làm cho lợi nhuận tiềm năng đáng kinh ngạc trên mREIT. Hãy nhớ rằng, các quỹ này kiếm tiền từ khoản vay trong ngắn hạn để mua các khoản vay dài hạn trả lãi suất cao hơn. Nếu họ có thể vay với giá rẻ, và lãi suất cho vay tăng, các công ty này sẽ kiếm được nhiều lợi nhuận hơn.

Trong thời gian ngắn hạn, việc bảo hiểm rủi ro có thể làm giảm lợi nhuận kể từ khi thị trường run rẩy, nhưng tôi nghĩ rằng nó sẽ lan tỏa trong trung hạn, các hành động của FED cuối cùng sẽ giúp thị trường mREIT, không làm tổn thương nó. Vì vậy, nỗi lo sợ bán hàng này có thể là cơ hội cho người mua.

Quỹ đóng là một chút khó khăn hơn để tìm ra, vì chúng rất đa dạng. Điều quan trọng là xem xét các nguồn tài trợ, đòn bẩy và lãi suất liên quan đến lợi nhuận trong tương lai. Nếu tên của trò chơi là trò chơi có tỷ lệ chênh lệch, thì khả năng sinh lời của trò chơi sẽ được cải thiện theo thời gian. Tuy nhiên, nếu quỹ này tùy thuộc vào thu nhập cố định của trái phiếu dài hạn, quỹ sẽ bị ảnh hưởng trong ngắn hạn.

Quan điểm của bạn là gì? Giá trị sách có quan trọng không? Bạn có nên đầu tư vào mREIT hoặc các công ty khác giao dịch dưới giá trị sổ sách không?

GửI CảM NhậN