Đầu Tư

Xây dựng Bounce trái phiếu Mỹ

Xây dựng Bounce trái phiếu Mỹ

Trái phiếu Mỹ có thể chịu thuế (BAB) đã mở rộng hoạt động vượt trội gần đây so với trái phiếu kho bạc và trái phiếu doanh nghiệp của Mỹ mặc dù có một tương lai không chắc chắn. Tuần trước, nhu cầu nhà đầu tư mạnh đã giúp thị trường tiêu hóa một trong những tuần phát hành BAB mới nhiều hơn đã chứng kiến ​​trong năm nay. Các thành phố phát hành BAB đã tận dụng lợi thế của lãi suất thấp và nhu cầu đầu tư mạnh cho năng suất phát hành trái phiếu mới. Ngoài năng suất, định giá tương đối hấp dẫn cũng thúc đẩy nhu cầu của nhà đầu tư bất chấp sự không chắc chắn. Chúng tôi tin rằng BAB đã chứng minh đủ thành công trên thị trường tài chính mà họ có thể tiếp tục được các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập sử dụng hoặc không có luật mới để mở rộng chương trình BAB.

Vào tháng Bảy, BAB đã làm tốt hơn các đối tác chịu thuế của họ như là nỗ lực ban đầu của Quốc hội để mở rộng chương trình BAB vượt quá hạn cuối năm 2010 hiện tại của nó không thành công. Sự không chắc chắn gây ra chênh lệch năng suất, hoặc chênh lệch, giữa BAB và trái phiếu kho bạc và trái phiếu doanh nghiệp để mở rộng. Vào tháng 8, BAB phát hành mới là mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2009, tháng thứ ba tồn tại cho chương trình BAB.
Các định giá hấp dẫn cùng với nguồn cung thấp hơn đã giúp tạo ra một bối cảnh thuận lợi cho nhà đầu tư chấp nhận phát hành mới của tuần trước bất chấp sự không chắc chắn trong tương lai.

Nhu cầu gần đây nhấn mạnh giá trị mà các nhà đầu tư tìm thấy trong BAB.

Khi lãi suất huy động giảm trong tháng 8, BAB là điểm đến của các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập. Chất lượng tín dụng vốn có của trái phiếu đô thị có thể mang lại sự thoải mái cho các nhà đầu tư tìm kiếm một nguồn trái phiếu dài hạn khác ngoài trái phiếu kho bạc hoặc trái phiếu doanh nghiệp. Theo dữ liệu của Moody, trái phiếu đô thị được xếp hạng đầu tư có tỷ lệ mặc định tích lũy trung bình là 10 năm 0,06% so với 2,50% đối với trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư từ năm 1970 đến cuối năm 2010. Tỷ lệ mặc định thấp hơn đáng kể nói
với chất lượng tín dụng mạnh của trái phiếu đô thị. Theo quan điểm của chúng tôi, vì BAB chỉ có thể được phát hành cho mục đích cơ sở hạ tầng đủ điều kiện, điều này mang lại mức độ bảo mật cao hơn cho các nhà đầu tư.

Các nhà đầu tư nước ngoài là một trong những khách hàng lớn nhất của BAB khi họ tìm cách đa dạng hóa các cổ phiếu hiện có của trái phiếu kho bạc và trái phiếu doanh nghiệp. Tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) báo cáo rằng tỷ lệ nắm giữ nước ngoài của BAB tăng 15% trong quý II năm 2010 sau khi tăng 19% trong quý đầu tiên. Dữ liệu của Fed về trữ lượng kho bạc hàng tuần của các ngân hàng trung ương nước ngoài được tổ chức tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cho thấy sự gia tăng trong việc mua trái phiếu vào tháng 7 và tháng 8 có khả năng đáp ứng các lo ngại về nợ của châu Âu. Mặc dù dữ liệu nắm giữ quý III năm 2010 sẽ không được công bố trong một thời gian, chúng tôi tin rằng BAB, như Kho bạc, có thể được hưởng lợi từ nhu cầu nước ngoài trong quý hiện tại cũng như từ các khoản nợ của Châu Âu kéo dài.

Quốc hội đã quay trở lại phiên giao dịch tuần trước nhưng việc mở rộng chương trình BAB vượt quá thời hạn cuối năm 2010 hiện tại vẫn còn khó nắm bắt. Đề xuất pháp luật của chương trình BAB ban đầu được bao gồm cùng với pháp luật cải cách tài chính nhưng đã bị loại ra khỏi phiên bản cuối cùng. Nỗ lực mới nhất để gia hạn pháp luật đã được đưa ra trong Hạ viện vào cuối tháng 7 nhưng đã bị trì hoãn do nghỉ hè. Luật này kêu gọi gia hạn chương trình BAB kéo dài hai năm nhưng với việc giảm trợ cấp trả lại cho các đô thị từ 35% hiện tại xuống còn 32%, và sau đó 30%, theo tuần tự, trong hai năm. Tuần trước, Chủ tịch Ủy ban Tài chính Thượng viện, Max Baucus, dường như đã đạt được một thỏa hiệp bằng cách giới thiệu luật để mở rộng chương trình BAB trong một năm với tỷ lệ 32%
trợ cấp.

Việc mở rộng chương trình BAB trước cuộc bầu cử tháng 11 không có khả năng trong quan điểm của chúng tôi.

Quốc hội sẽ hoãn lại vào ngày 8 tháng 10 năm 2010 cho các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, chỉ để lại một vài ngày trong lịch lập pháp. Các vấn đề nổi bật hơn như pháp luật về thuế có thể sẽ diễn ra ở giai đoạn trung tâm và tư thế chính trị trước cuộc bầu cử có thể sẽ hạn chế tiến bộ trên hầu hết các luật. Nếu năm kết thúc mà không có sự gia hạn tại chỗ, pháp luật vẫn có thể được ban hành trong năm 2011 nhưng luật mới khó thực hiện hơn là việc gia hạn pháp luật hiện hành. Văn phòng Ngân sách Quốc hội không đảng phái (CBO) gần đây đã nâng dự toán chi phí của chương trình BAB lên 10 tỷ đô la trong vòng 10 năm với tổng số 36 tỷ đô la. Trong khi số tiền đô la chỉ là một giọt trong xô của thâm hụt ngân sách tổng thể, nó vẫn được xem xét kỹ lưỡng cho các hoạt động trơn tru của thị trường thành phố được miễn thuế truyền thống.

Mặc dù không chắc chắn đáng kể vẫn còn, chúng tôi tin rằng một xác suất lớn hơn một chút tồn tại trong một số hình thức gia hạn xảy ra trước cuối năm. BAB được hỗ trợ không chỉ từ chính quyền Obama, mà còn từ các đại lý và nhà nước trái phiếu đã chỉ ra sự ủng hộ mạnh mẽ cho một phần mở rộng. Chương trình BAB đã chứng minh một phương tiện tài chính hiệu quả cho các dự án cơ sở hạ tầng đô thị.

Nếu chương trình BAB không được mở rộng, thanh khoản BAB có thể bị ảnh hưởng bất lợi. Các đại lý trái phiếu có thể chọn rút tiền từ việc tham gia giao dịch BAB mà không có một đợt phát hành mới ổn định. Việc thiếu thanh khoản có thể dẫn đến biến động thị trường biến động hơn. Và BAB đã có rủi ro lãi suất trên mức trung bình kể từ trên 90% của ngành bao gồm trái phiếu đáo hạn vượt quá mười năm, theo số liệu của Bond Buyer. Việc không vượt qua phần mở rộng BAB có thể gây áp lực lên giá trái phiếu thành phố dài hạn được miễn thuế, vì các tổ chức phát hành BAB đã quay trở lại thị trường được miễn thuế để tài trợ.Do dữ liệu của Fed cho thấy thị trường thu hẹp và vẫn còn nhu cầu đầu tư mạnh đối với trái phiếu được miễn thuế, chúng tôi tin rằng sự kết thúc của chương trình BAB sẽ gây ra ít thách thức đối với việc miễn thuế truyền thống
trái phiếu.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư tìm kiếm đa dạng hóa từ trái phiếu kho bạc và trái phiếu doanh nghiệp hoặc các nhà đầu tư chỉ đơn giản là tìm kiếm một giải pháp thay thế thu nhập cố định có thu nhập cao có thể giảm thiểu rủi ro thanh khoản tiềm ẩn. Với quan điểm lành mạnh của chúng tôi về lãi suất trung hạn, định giá hấp dẫn, đa dạng hóa và lợi ích thu nhập, chúng tôi tin rằng lợi ích bù đắp rủi ro của khả năng thanh khoản giảm. Chúng tôi tin rằng BAB vẫn có thể được sử dụng như một phương tiện thu nhập hiệu quả có hoặc không có luật mới.

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

  • Ý kiến ​​được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp hoặc được hiểu là cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định khoản đầu tư nào có thể phù hợp với bạn, hãy tham khảo ý kiến ​​cố vấn tài chính của bạn trước khi đầu tư. Tất cả hiệu suất được tham chiếu là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
  • Giá trị thị trường của trái phiếu doanh nghiệp sẽ biến động và nếu trái phiếu được bán trước khi đáo hạn, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể khác với lợi nhuận được quảng cáo.
  • Trái phiếu phải chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng, tùy vào tình trạng sẵn có và thay đổi giá.
  • Trái phiếu Chính phủ và Tín phiếu Kho bạc được chính phủ Hoa Kỳ bảo đảm là thanh toán gốc và lãi đúng hạn và nếu được giữ đến ngày đáo hạn, tỷ lệ hoàn vốn cố định và giá trị gốc cố định. Tuy nhiên, giá trị của một cổ phiếu quỹ không được bảo đảm và sẽ biến động.
  • Lợi suất cao / trái phiếu rác không phải là chứng khoán đầu tư cấp, liên quan đến rủi ro đáng kể, và nói chung nên là một phần của danh mục đầu tư đa dạng của các nhà đầu tư tinh vi.
  • Việc phát hành Trái phiếu Xây dựng Mỹ (BAB) bắt đầu vào tháng 4 năm 2009. Chúng được ủy quyền bởi kích thích kinh tế ARRA năm 2009 và có thể được ban hành cho các dự án cơ sở hạ tầng đủ tiêu chuẩn. Chúng là trái phiếu đô thị chịu thuế và được coi là một loại trái phiếu.

GửI CảM NhậN