Đầu Tư

Thư khách hàng: Gà hoặc Trứng?

Thư khách hàng: Gà hoặc Trứng?

Kính gửi Quý khách hàng và bạn bè:

Sau khi bắt đầu quý 3 với mức tăng gần hai con số, thị trường, được đo bằng chỉ số S & P 500, đã từ bỏ gần một nửa lợi nhuận của nó khi lạc quan về thu nhập mạnh đã phai mờ vào lo ngại rằng các điểm dữ liệu gần đây đang hướng tới sự suy thoái kinh tế. Mặc dù trong giai đoạn phục hồi này là bình thường trong việc cải thiện điều kiện kinh tế để giảm tốc, thị trường ngày càng lo lắng rằng câu chuyện tăng trưởng toàn cầu đang mất đi lực kéo và có thể đẩy nền kinh tế Mỹ vào lãnh thổ suy thoái kép. Hậu quả là sự biến động gia tăng và một whiplash quay trở lại đầu tư ảo khi các nhà đầu tư tìm cách xác định hướng của thị trường trong một nền kinh tế xuất hiện ngày càng vô hướng.

Chất xúc tác cho sự rút lui gần đây là hình ảnh việc làm yếu kém đang phát triển, sau đó đã khiến Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed) phác thảo một kịch bản không thắng trong tuyên bố của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 10 tháng 8. Phần thú vị này câu đố kinh tế đang diễn ra là nó chủ yếu là một kịch bản “gà hoặc trứng”, nơi tiềm năng cho một lời tiên tri tự hoàn thành là hiện thực hoá. Xét cho cùng, nếu tất cả chúng ta lo sợ nền kinh tế có thể tồi tệ hơn, hành vi của chúng ta bị ảnh hưởng và chúng ta có thể ngừng chi tiêu hoặc bán cổ phiếu, điều này thực sự làm tăng tỷ lệ cược sẽ xảy ra.

Chụp ảnh

Chụp ảnh việc làm, yêu cầu thất nghiệp lần đầu (bảo hiểm thất nghiệp) tăng trong tuần kết thúc vào ngày 7 tháng 8 đến 484.000, mức cao nhất của yêu cầu thất nghiệp mới cho bất kỳ tuần nào kể từ tháng Hai năm 2010. Trong khi đó vẫn là một cải tiến lớn từ mức tồi tệ nhất được thấy trong độ sâu của suy thoái, mối quan tâm là sự cải thiện ở mức độ thất nghiệp đang trì hoãn và thậm chí có thể bắt đầu tồi tệ hơn. Một lời giải thích đơn giản cho cấp độ này là các công ty, mà làm thuê, đã trở nên do dự hơn để thêm vào bảng lương vì họ đang đặt câu hỏi về sức mạnh, và thậm chí có thể hiệu lực, của sự phục hồi này.

Nhưng nghịch lý thực sự xảy ra khi chúng ta cố gắng tìm ra lý do tại sao các công ty lại cảm thấy như vậy. Câu trả lời có thể là bởi vì chi tiêu của người tiêu dùng đã giảm tốc phần nào, các doanh nghiệp lo sợ sự phục hồi có nguy cơ và do đó không thuê nhân viên mới. Tuy nhiên, lý do chi tiêu của người tiêu dùng đang giảm tốc là do việc thuê đã bị đình trệ. Vì vậy, chúng ta có một con gà hay một bế tắc trứng mà các doanh nghiệp muốn thấy chi tiêu tăng tốc trước khi thuê, nhưng người tiêu dùng không có thu nhập dùng một lần để chi tiêu vì tình trạng việc làm yếu. Kết quả là một bế tắc kinh tế. Các nhà đầu tư đang rooting cho cả hai bên - người tiêu dùng hoặc kinh doanh - để đạt được một lợi thế và được tuyên bố là người chiến thắng khi thị trường cần một người chiến thắng để thúc đẩy sự tiếp tục phục hồi kinh tế và tránh một cuộc suy thoái kép.

Thông báo mới nhất của Fed

Phần lớn là kết quả của việc cải thiện tốc độ cải thiện kinh tế, Fed đã công bố trong tuyên bố mới nhất của FOMC vào ngày 10 tháng 8 rằng nó đã hạ cấp quan điểm của nền kinh tế và thông báo rằng lần đầu tiên trong hơn một năm nó sẽ đặt chân trở lại người tăng tốc kinh tế trong nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Kế hoạch hành động là mua trái phiếu kho bạc sẽ là một động thái chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ đặt thêm đô la vào nền kinh tế, giữ lãi suất thế chấp thấp và tăng sản lượng của các khoản đầu tư kho bạc bảo thủ xuống mức thấp hơn trong nỗ lực thuyết phục rủi ro bởi các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập. Nghe hay đấy, phải không? Vâng, thị trường nhanh chóng giảm gần 5% trong những ngày sau tin tức.

Không giống như một con gà hoặc trứng tiến thoái lưỡng nan, Fed đã bị bắt trong một bắt-22. Nếu Fed quyết định không làm gì cả, thị trường sẽ thiếu sự chủ động hành động như một tiêu cực. Nhưng nếu Fed thực sự đã tái cam kết cung cấp kích thích tiền tệ, mà nó đã làm, thì thị trường phải đối mặt với thực tế rằng nền kinh tế này vẫn cần Fed để tiếp tục chống đỡ tăng trưởng. Cuối cùng, thị trường đã xem cả hai kịch bản như là một tiêu cực khiến áp lực bán giảm giá chúng tôi đã trải qua trong vài tuần qua.

Điểm mấu chốt là thị trường đang ở một ngã tư quan trọng.

Bất chấp động thái gần đây của Fed, nền kinh tế đang cố gắng chuyển từ một trong những tăng trưởng kích cầu dẫn đến một trong những tăng trưởng bền vững. Nhưng để làm cho quá trình chuyển đổi này thành công, chất xúc tác tiếp theo cho sự tăng trưởng cần phải hiện thực hóa. Nếu người tiêu dùng và doanh nghiệp tiếp tục chơi gà hoặc trò chơi trứng, kịch bản có khả năng là giảm tăng trưởng và tăng cơ hội cho cuộc suy thoái kép. Tuy nhiên, tôi hy vọng các doanh nghiệp sẽ kết thúc trò chơi và phản ứng chi tiêu trong những tuần và tháng tới để trở thành chất xúc tác mà thị trường này đang chờ đợi. Bằng chứng ngày càng tăng rằng các doanh nghiệp đang bắt đầu tăng chi tiêu cho các sáng kiến ​​quan trọng như chi tiêu vốn và quảng cáo - và lợi nhuận khiêm tốn trong việc làm có thể sẽ là lĩnh vực chi tiêu tiếp theo để tái hợp.

Không có nghi ngờ rằng tăng trưởng kinh tế đang giảm tốc, nhưng điều đó là phổ biến ở giai đoạn hồi phục này. Sau khi leo lên đáng kể từ độ sâu của cuộc suy thoái tồi tệ nhất kể từ cuộc Đại suy thoái đến sự hồi phục mạnh mẽ chỉ trong một năm, tốc độ cải thiện đã chậm lại. Nhưng tôi tin rằng đây chỉ là một điểm yếu ở giữa những gì sẽ tiếp tục là một sự phục hồi chậm, nhưng dù sao vẫn tiếp tục phục hồi kinh tế.Trong khi dữ liệu kinh tế biến động sẽ mang lại lợi nhuận thị trường biến động, có một số yếu tố tôi tin rằng sẽ biến đổi hiện tượng bi quan thị trường hiện nay thành cơ hội đầu tư tiềm năng ngày mai, chẳng hạn như chân Fed tăng trưởng kinh tế, ghi nhận lợi nhuận doanh nghiệp và người tiêu dùng Khi đối mặt với nghịch cảnh. Như mọi khi, vui lòng liên hệ với tôi nếu có bất kỳ câu hỏi nào.

Trân trọng,

Jeff

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

  • Tài liệu nghiên cứu này đã được chuẩn bị bởi LPL Financial.
  • Các dự báo kinh tế được trình bày trong bản trình bày có thể không phát triển như dự đoán và không thể đảm bảo rằng các chiến lược được xúc tiến sẽ thành công.
  • Trái phiếu Chính phủ và Tín phiếu Kho bạc được chính phủ Hoa Kỳ bảo đảm là thanh toán gốc và lãi đúng hạn và nếu được giữ đến ngày đáo hạn, tỷ lệ hoàn vốn cố định và giá trị gốc cố định. Tuy nhiên, giá trị của một cổ phiếu quỹ không được bảo đảm và sẽ biến động.
  • Trái phiếu phải chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng và tùy thuộc vào tình trạng sẵn có và thay đổi giá.
  • Ý kiến ​​được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp hoặc được hiểu là cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định khoản đầu tư nào có thể phù hợp với bạn, hãy tham khảo ý kiến ​​của tôi trước khi đầu tư. Tất cả hiệu suất được tham chiếu là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
  • Chỉ số Standard & Poor's 500 là chỉ số có trọng số vốn hóa của 500 cổ phiếu được thiết kế để đo lường hiệu suất của nền kinh tế nội địa thông qua những thay đổi trong tổng giá trị thị trường của 500 cổ phiếu đại diện cho tất cả các ngành công nghiệp lớn.

GửI CảM NhậN