Xem trước thu nhập

Năm nay là một khởi đầu tốt đẹp với thị trường chứng khoán, trái phiếu và hàng hóa có mức tăng khiêm tốn. Sự cải thiện chung trong dữ liệu kinh tế là trọng tâm của các nhà đầu tư, nhưng trong vài tuần tới, sự chú ý có thể chuyển sang kết quả kinh doanh quý IV và tăng trưởng kinh tế được chuyển thành lợi nhuận như thế nào. Quý IV năm 2009 nhiều khả năng là quý đầu tiên mà lợi nhuận tăng trên cơ sở hàng năm kể từ quý II năm 2007.

Trong các quý đầu của sự phục hồi, tăng trưởng thu nhập là không cần thiết để nâng thị trường chứng khoán. Thay vào đó, tỷ lệ định giá hoặc giá thu nhập (P / E) tăng lên khi các nhà đầu tư định giá trong sự tăng trưởng lợi nhuận tăng trưởng trong tương lai. Tuy nhiên, hiện nay chúng tôi đã gần một năm từ thị trường thấp vào đầu tháng 3 năm 2009, tăng trưởng lợi nhuận là điều cần thiết để hỗ trợ thị trường chứng khoán. Điều này đặc biệt đúng khi P / E của S & P 500 trở lại gần mức bình thường khoảng 14,5 lần thu nhập trên mỗi cổ phiếu khoảng 77 đô la.

Sự đồng thuận là gì?

Thu nhập quý 4 của các công ty S & P 500 được kỳ vọng bởi sự đồng thuận của các nhà phân tích Phố Wall tăng khoảng 200% so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù đây là một minh chứng cho sự yếu kém của một năm trước, ở giữa khủng hoảng tài chính và phá vỡ kỷ lục viết tắt cho các công ty tài chính, hơn sức mạnh trong quý gần nhất. Nếu chúng ta loại bỏ khu vực tài chính khỏi so sánh theo năm, EPS của S & P 500 vẫn được dự đoán sẽ tăng lên, nhưng chỉ bằng 8%. Số 8% này là số đúng để tập trung vào. Chúng tôi hy vọng con số sẽ ở mức khiêm tốn trước 8%, hoặc ước tính đồng thuận là 16,05 đô la cho mỗi cổ phiếu.

Chúng tôi thấy ba lý do chính khiến lợi nhuận đạt được tốt hơn so với kỳ vọng đồng thuận trong quý này:

• Sự kết hợp của tăng trưởng doanh thu cộng với sự gia tăng lợi nhuận hoạt động dẫn đến một tỷ lệ tăng trưởng quý trong lợi nhuận ở giữa các chữ số. Tuy nhiên, sự đồng thuận của các nhà phân tích phố Wall dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ lợi nhuận từ quý thứ ba. Tăng trưởng GDP tích cực trong quý IV (cả ở Mỹ và nước ngoài) có khả năng sẽ thúc đẩy doanh thu S & P 500 theo 5% hàng năm. Tăng nhà máy và sử dụng tài nguyên (làm tăng chi phí cố định trên chi phí đầu ra thấp hơn trên mỗi đơn vị), kết hợp với chi phí nhân công thấp làm tăng xu hướng lợi nhuận hoạt động rộng hơn trong quý IV từ quý III.
• Mặc dù doanh số bán hàng tăng nhanh, các nhà phân tích của Phố Wall đã sửa đổi các ước tính thu nhập Q4 trong bốn tuần qua. Chúng tôi tin rằng kết quả sẽ tốt hơn dự kiến, vì chúng là khi kết quả quý III được báo cáo trong quý IV.
• Chỉ số profi t yêu thích của chúng tôi cho thấy tăng trưởng lợi nhuận S & P 500 hàng năm khoảng 11% trong quý IV [Biểu đồ 1], vượt 8% ước tính đồng thuận tài chính cũ. Chỉ số ISM (Chỉ số quản lý mua hàng của Viện quản lý nguồn cung) là chỉ số lợi nhuận yêu thích của chúng tôi. Mặc dù chỉ số này đo lường triển vọng cho ngành sản xuất, nhưng nó đã được chứng minh là một chỉ số rất tốt về tăng trưởng lợi nhuận của S & P 500.

Chúng tôi tin rằng các phiên điều chỉnh giảm trong các khoản thu nhập trong bốn tuần qua có thể khiến thị trường tăng lên vì một bất ngờ tích cực khi thu nhập đến tốt hơn so với dự kiến ​​trên hầu hết các lĩnh vực. Các phiên bản giảm cho kỳ vọng thu nhập đối với lĩnh vực tài chính được cân nhắc trên tổng số trong bốn tuần qua, trong khi các lĩnh vực yêu thích của chúng tôi, Công nghệ thông tin và Người tiêu dùng, đã tăng mạnh nhất trong tăng trưởng thu nhập trong quý. và bây giờ dự kiến ​​sẽ cung cấp lợi nhuận hàng năm trên 50%. Tuy nhiên, không phải tất cả các lĩnh vực sẽ phản ánh tăng trưởng lợi nhuận từ một năm trước đây. Đáng chú ý nhất, các ngành Năng lượng và Công nghiệp dự kiến ​​sẽ giảm giá với giá dầu và tăng trưởng xuất khẩu giảm từ một năm trước.

Kỳ vọng của các nhà phân tích rộng cho quý. Sử dụng ước tính nhà phân tích thấp nhất cho mỗi công ty trong S & P 500, tổng số là khoảng $ 12,09, trong khi ước tính cao nhất là $ 20,52. Biên độ $ 8.50 này tương tự với vài quý vừa qua và phản ánh một loạt ý kiến ​​về quý mở cửa cho khả năng tăng điểm cao hơn, cũng giống như bất ngờ trong thu nhập.

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

• Báo cáo này được chuẩn bị bởi LPL Financial. Các ý kiến ​​được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định (các) khoản đầu tư nào phù hợp với bạn, hãy tham khảo ý kiến ​​cố vấn tài chính của bạn trước khi đầu tư. Tất cả tham chiếu hiệu suất là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
• Đầu tư vào các thị trường quốc tế và mới nổi có thể kéo theo các rủi ro bổ sung như biến động tiền tệ và bất ổn chính trị. Đầu tư vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ bao gồm các rủi ro cụ thể như biến động lớn hơn và khả năng thanh khoản thấp hơn.
• Đầu tư cổ phiếu liên quan đến rủi ro bao gồm cả mất hiệu trưởng Quá khứ hiệu quả không phải là một đảm bảo cho kết quả trong tương lai.
  Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể chịu rủi ro cao hơn các chứng khoán của các công ty thành lập hơn. Các
  tính thanh khoản của thị trường vốn hóa nhỏ có thể ảnh hưởng bất lợi đến giá trị của các khoản đầu tư này.
• Trái phiếu phải chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm theo lãi suất
  tăng giá, tùy thuộc vào tình trạng sẵn có và thay đổi giá.