Cổ phiếu Gorman-Rupp: Cổ phiếu đã đi quá xa, quá nhanh 💲💲💲

Công ty Gorman-Rupp (NYSE: GRC) nằm trong ngành công nghiệp máy bơm với trọng tâm là nước. Hai thị trường chính yếu của nó, các công ty nước muni và xây dựng, đã phải chịu nhu cầu mềm, góp phần vào thu nhập giảm trong bốn năm qua. Kỳ vọng giữa các nhà phân tích là thu nhập đã biến góc và sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR là 20% đến năm 2015.

Vấn đề với cổ phiếu là các nhà phân tích đã hồi phục trong thị trường xây dựng và muni, nhưng các đơn đặt hàng vẫn chưa xuất hiện. Ngoài ra, dữ liệu về xây dựng thương mại nói riêng không có dấu hiệu cải thiện. Sự chậm trễ trong đợt phục hồi có thể dẫn đến các dự báo thu nhập bị cắt giảm và giá cổ phiếu giảm.

Giới thiệu về Gorman-Rupp

Gorman-Rupp là nhà sản xuất máy bơm có trụ sở tại Ohio và kiểm soát liên quan đến nước, xây dựng, công nghiệp, dầu khí, nước thải, nông nghiệp, phòng cháy chữa cháy, HVAC và các ứng dụng chất lỏng khác. Hai chiều dọc lớn nhất của Gorman-Rupp là nước muni / nước thải và xây dựng. Nó sản xuất các loại máy bơm khác nhau bao gồm ly tâm tự mồi, ly tâm ổ đĩa từ, trục và dòng hỗn hợp, trục đường trục dọc và các loại khác.

Sản xuất máy bơm hơi bị phân mảnh đặc biệt trong các máy bơm nhỏ hơn. Các công ty lớn trong ngành, chẳng hạn như Roper (NYSE: ROP), IDEX (NYSE: IEX), Flowserve (NYSE: FLS) và SPX (NYSE: SPW), thường xuyên mua lại những người chơi nhỏ hơn. Gorman-Rupp mua lại máy bơm tua-bin của Mỹ vào năm 2012 để tăng cường hoạt động kinh doanh của Công ty bơm quốc gia. Sự phối hợp cho việc mua lại trong ngành có xu hướng đến từ S, G & A và một số nền kinh tế có quy mô.

Gần đây quý - đơn đặt hàng ổn định nhưng Backlog từ chối cho quý thứ ba thẳng

Doanh thu tăng 7% về mặt hữu cơ - 10% trong tổng số - với sự gia tăng của cả hoạt động kinh doanh nước và không phải nước. Nông nghiệp, phòng cháy chữa cháy và doanh số bán điện đều tốt. Không ngạc nhiên, doanh số bán hàng liên quan đến chính quyền thành phố đã giảm. Tỷ suất lợi nhuận gộp được cải thiện thêm 70bp lên 24,5%. Công ty đã nhắm mục tiêu tổng lợi nhuận trong khoảng từ 24 đến 26%. S, G & A giảm 70bp góp phần làm tăng biên độ hoạt động lên 12,4% (cải thiện 140bp).

Khi cổ phiếu đang chờ hồi phục, họ có xu hướng giao dịch dựa trên các lệnh và tồn đọng. Các đơn đặt hàng đã giảm 7% so với mức 3Q12 nhưng nó khó thực hiện. Nhìn chung, con số cho thấy sự ổn định và quản lý cho thấy nó đã được cảm thấy tốt hơn về môi trường hoạt động tổng thể. Số tiền tồn đọng hiện tại là 191 triệu đô la và tăng 30% so với 3Q12 nhưng đã giảm dần.

Cuối cùng, công ty bắt đầu vận chuyển thiết bị cho các nhà thầu đóng cửa kênh và bơm vĩnh viễn (PCCP) ở New Orleans. Đây là đơn đặt hàng lớn nhất của công ty đối với những cuốn sách trị giá 60 triệu đô la và sẽ được phát hành trong ba năm tới với hầu hết doanh số bán hàng trong năm 2014 và 2015.

Thị trường xây dựng và thị trường thành phố là những chất xúc tác chính cho cổ phiếu

Gorman-Rupp phải đối mặt với một số thách thức chính trong tương lai khi thị trường kết thúc nhưng nguyên tắc cơ bản có thể bắt đầu. Thị trường lớn thứ hai của nó là xây dựng. Nó xây dựng các máy bơm và các bộ phận khác cho các hệ thống chữa cháy được sử dụng trong các dự án xây dựng thương mại.

Xây dựng thương mại đã không bắt đầu phục hồi và vẫn đang hoạt động dưới mức bình thường hóa và ở mức thấp nhất kể từ năm 2002. Về cơ bản, các trung tâm mua sắm và dịch vụ hỗ trợ được xây dựng sau khi nhà được xây dựng.

Nhà ở dân cư bắt đầu đã có sự cải thiện đáng kể trong năm 2012 và thương mại được dự báo sẽ cải thiện trong năm 2014 và có thể sẽ ít nhất là bằng phẳng và ngừng hoạt động như một lực cản.

Thị trường cuối cùng lớn nhất của Gorman-Rupp là thị trường nước của thành phố. Các đô thị chiếm hơn 40% các dự án nước và gần 60% các dự án nước thải. Thị trường này đã bị ảnh hưởng tiêu cực bởi các vấn đề ngân sách của chính quyền địa phương trong ba năm qua. Ngoài ra, một môi trường chống thuế cũng làm tổn thương khả năng tài trợ cho các dự án mới.

Tất cả điều này cho biết, một trong những nhu cầu cơ sở hạ tầng lớn nhất ở Hoa Kỳ có liên quan đến nước và nước thải. Các hệ thống hiện tại đang lão hóa và cần được thay thế và mở rộng. Tích cực, nhu cầu hiện tại ổn định và nhu cầu dài hạn là có. Trong vài năm tới, khi tài chính đô thị được cải thiện, chi tiêu sẽ tăng tốc và hoạt động như một chất xúc tác cho cổ phiếu. Tuy nhiên, thời gian này vẫn không chắc chắn.

Đánh giá và kỳ vọng thu nhập

Cổ phiếu tăng 40% tính từ đầu năm đến nay, hầu hết trong số đó kể từ giữa tháng Bảy. Cổ phiếu giao dịch ở mức 26x, 22x và 19.2x FY13, FY14 và FY15 ước tính thu nhập lần lượt là $ 1.55, $ 1.85 và $ 2.11, tương ứng. Đây là một khoản phí bảo hiểm cho các cổ phiếu liên quan khác trong ngành mặc dù trong lịch sử nó đã được giao dịch ở mức cao nhất.

Điều quan trọng cần lưu ý là thu nhập trong bốn năm qua đã giảm và được dự báo là sẽ tăng lên với tốc độ CAGR khoảng 20% trong ba năm tới. Ngoài ra, Gorman-Rupp FCF thế hệ cũng nên được rắn ở trên $ 1,50 cho mỗi cổ phiếu. Công ty có tổng số nợ 15 triệu đô la và 27 triệu đô-la tiền mặt / đầu tư ngắn hạn.

Phần kết luận

Thời gian và độ lớn của sự phục hồi trong thị trường muni và xây dựng cuối cùng là hai yếu tố quan trọng nhất đối với cổ phiếu. Cổ phiếu có giá phục hồi nhưng các tín hiệu có thể không hoàn toàn hỗ trợ tại thời điểm này. Nếu các lệnh không bắt đầu tăng, cổ phiếu có thể sẽ bán tháo.

Trong vài tháng tới, các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các cải tiến đối với các dự án xây dựng thương mại và chi tiêu muni.Một sự phục hồi có thể dễ dàng bị trì hoãn và thu nhập có thể được đẩy về phía trước cho Gorman-Rupp.

Bạn nghĩ gì về tương lai của công ty đường ống này? Liệu thị trường nhà ở và muni có hồi phục kịp thời để hỗ trợ giá cổ phiếu?

Ghi chú của biên tập viên: Bạn muốn tìm hiểu thêm về đầu tư? Xem các bài viết này để có thêm tư vấn đầu tư “hình ảnh lớn”: