Đã đến lúc đầu tư vào Trung Quốc chưa?

Trung Quốc phải đối mặt với một sự lựa chọn khó khăn trong năm 2010 khi tăng trưởng cho vay nhanh chóng, cần thiết để duy trì nền kinh tế, có thể bắt đầu tăng lạm phát nhiên liệu. Trong thời gian bình thường, chính phủ Trung Quốc sử dụng khu vực ngân hàng để gửi các khoản vay lãi suất thấp cho các công ty và các lĩnh vực nhằm mục tiêu tăng trưởng. Điều này duy trì mức tăng trưởng và việc làm, duy trì ổn định kinh tế và xã hội ở một đất nước có dân số đông đảo.

Trong thời gian căng thẳng, cho vay tích cực này đi vào overdrive. Năm 2009 đã chứng kiến ​​một khoản vay chưa từng có của các ngân hàng Trung Quốc, những người, dưới sự chỉ đạo của chính phủ, hy vọng sẽ ngăn chặn một cuộc suy thoái kinh tế trong nước của Trung Quốc khi xuất khẩu sang Hoa Kỳ và phần còn lại của thế giới lao dốc. Đây là một thành công đáng kể. Ví dụ: dữ liệu được báo cáo cho tháng 10 rất mạnh:

• Tăng trưởng giá trị gia tăng công nghiệp, chiếm khoảng một nửa GDP của Trung Quốc, tăng lên 16% so với cùng kỳ năm ngoái.
• Sản xuất điện, một phong vũ biểu tăng trưởng tốt, tăng 17% so với cùng kỳ.
• Sản lượng thép tăng kỷ lục 44% so với cùng kỳ năm ngoái.
• Doanh số bán lẻ tăng 16,2% so với cùng kỳ.
• Doanh số bán xe đạt tổng cộng 1,2 triệu (hơn 838.000 chiếc được bán tại Hoa Kỳ vào tháng 10).

GDP của Trung Quốc

Đến cuối năm, các khoản vay ròng mới thúc đẩy tăng trưởng này có thể lên đến hơn 1,5 nghìn tỷ đô la, tương đương với 1/3 GDP của Trung Quốc. Trong tháng 10, nguồn cung tiền đã tăng 29,4% so với cùng kỳ năm trước và các khoản vay ngân hàng tăng 34%. Đây là một khoản vay lớn, ngay cả theo tiêu chuẩn của Trung Quốc. Phần lớn các khoản vay được nhắm mục tiêu vào các ngành công nghiệp tăng trưởng đã bị rò rỉ vào thị trường chứng khoán và bất động sản, vốn đã tăng mạnh và bắt đầu hình thành bong bóng. Với các khoản vay trợ cấp vẫn đang phát triển và nền kinh tế toàn cầu hiện đang trong chế độ phục hồi, mối đe dọa của lạm phát hai con số (đã phổ biến ở Ấn Độ, một quốc gia BRIC khác) đang lờ mờ.

Thêm vào áp lực lạm phát là một thực tế là với đồng nhân dân tệ được chốt lại với đồng đô la trong năm qua, người Trung Quốc đã thấy tiền tệ của họ lao dốc so với các đối tác thương mại của họ. Điều này dẫn đến giá nhập khẩu cao hơn đối với hàng hóa. Trong một nỗ lực để ngăn chặn điều này, chính quyền đã cố gắng rút lại cho vay nhiều lần trong năm 2009. Mỗi lần, các khu vực của nền kinh tế Trung Quốc bắt đầu chịu đựng chỉ sau một vài tuần, và chính phủ tăng các khoản vay mới trở lại. Nền kinh tế Trung Quốc phụ thuộc vào xuất khẩu. Trong khi sự suy giảm trong xuất khẩu của Trung Quốc giảm xuống còn -9,1% so với cùng kỳ năm ngoái, từ hơn 20% đầu năm nay, thì nó vẫn giảm. Nếu chính sách tiền tệ và tín dụng vẫn không bị kiềm chế, giá tài sản sẽ tiếp tục tăng cao và lạm phát sẽ là một vấn đề lớn.

Trong quá khứ, CPI của Trung Quốc đã được dự báo bởi giá cả hàng hóa, tăng trưởng cung tiền, và giá trị của đồng nhân dân tệ so với đồng đô la. Một mô hình hồi quy lạm phát đơn giản sử dụng ba yếu tố đầu vào này, dẫn đầu bởi 6 tháng, có một kỷ lục rất tốt về dự báo CPI và hiện đang chỉ đến lạm phát trên 10% vào quý II năm 2010.

Thách thức của Trung Quốc

Thách thức mà các nhà chức trách Trung Quốc đang phải đối mặt là làm thế nào để mang lại cho vay xuống mức bền vững và thắt chặt chính sách tiền tệ mà không cần gửi nền kinh tế vào một tailspin với ý nghĩa toàn cầu. Chính quyền Trung Quốc có thể cắt giảm cho vay để kiềm chế lạm phát và rủi ro tình trạng bất ổn xã hội và suy thoái kinh tế hoặc chờ đợi cho đến khi xuất khẩu trở lại với nguy cơ lạm phát hai con số. Cho đến nay, có vẻ như chính quyền Trung Quốc thiếu ham muốn kiềm chế tăng trưởng, và có thể tiếp tục thúc đẩy sự tăng giá tài sản và lạm phát vào năm 2010, trong khi tốc độ lạm phát vẫn bị chinh phục.

Do đó, trong ngắn hạn, các chiều hướng tăng trưởng có khả năng sẽ tiếp tục hỗ trợ hiệu suất mạnh mẽ ở châu Á mới nổi; nhưng hậu quả của lạm phát cao về chi phí lao động và chi tiêu của người tiêu dùng có thể yêu cầu hành động vào giữa năm 2010. Nếu Trung Quốc bắt đầu kiềm chế kích thích giữa năm, họ sẽ có khả năng phù hợp với phần còn lại của thế giới, vì Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể sẽ gia nhập Australia, Canada và các ngân hàng trung ương khác trong tỷ lệ đi bộ đường dài vào khoảng giữa năm 2010. chính sách tiền tệ chặt chẽ, chặt chẽ hơn có thể dẫn đến sự suy giảm kinh tế toàn cầu trong nửa cuối năm 2010 sau một khởi đầu mạnh mẽ.

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

• Điều này đã được chuẩn bị bởi LPL Financial. Các ý kiến ​​được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định (các) khoản đầu tư nào phù hợp với bạn, hãy tham khảo ý kiến ​​cố vấn tài chính của bạn trước khi đầu tư. Tất cả tham chiếu hiệu suất là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
• Đầu tư vào các thị trường quốc tế và mới nổi có thể kéo theo các rủi ro bổ sung như biến động tiền tệ và bất ổn chính trị. Đầu tư vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ bao gồm rủi ro cụ thể như biến động lớn hơn và khả năng thanh khoản thấp hơn. Đầu tư cổ phiếu liên quan đến rủi ro bao gồm cả mất hiệu trưởng Quá khứ hiệu quả không phải là một đảm bảo cho kết quả trong tương lai.
• Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể chịu rủi ro cao hơn các công ty chứng khoán thành lập. Tính thanh khoản của thị trường vốn hóa nhỏ có thể ảnh hưởng bất lợi đến giá trị của các khoản đầu tư này.
• Trái phiếu phải chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng và phụ thuộc vào tình trạng sẵn có và thay đổi giá.