Ý nghĩa thị trường của cuộc bầu cử 💲💲💲

Tuần này có thể là năm quan trọng nhất trong năm đối với thị trường. Tuần này bắt đầu với việc công bố báo cáo của Viện nghiên cứu quản lý cung cấp (ISM) vào thứ hai, tiếp theo là các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ hôm thứ ba, cuộc họp dự trữ liên bang hôm thứ Tư, dự kiến sẽ tiết lộ kế hoạch của Fed cho một vòng kích thích lớn cho nền kinh tế, và cuối cùng vào thứ Sáu, báo cáo việc làm cho tháng Mười sẽ được phát hành cung cấp một đọc quan trọng về tình trạng của thị trường lao động Mỹ. Trong khi các dữ liệu kinh tế và cuộc họp của Fed chắc chắn sẽ có tác động đáng kể đến thị trường, thì sự kiện có ý nghĩa sâu rộng nhất có lẽ là các cuộc bầu cử trung hạn.

Gridlock

GOP có khả năng chiếm đa số trong Hạ viện và nắm giữ khoảng một nửa Thượng viện. Khả năng trở lại cân bằng chính trị giữa các bên ở Washington có thể làm chậm tốc độ thay đổi lập pháp và dẫn đến “khóa lưới” mà thị trường đã ưa chuộng trong lịch sử.

Đảng của Tổng thống đã truyền thống bị mất ghế trong Quốc hội trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ khiến việc truyền luật mới trong nửa sau của nhiệm kỳ Tổng thống trở nên khó khăn hơn. Mô hình này được phóng đại trong năm nay về tác động. Dựa trên dữ liệu bỏ phiếu, cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2010 có khả năng đánh dấu một sự cân bằng giữa các lối đi ở Washington khi con lắc chính trị quay trở lại từ phần lớn trong Nhà và Thượng viện Dân chủ được chọn vào năm 2006 và hợp nhất năm 2008 Sự cân bằng này làm giảm khả năng thay đổi lập pháp mạnh mẽ và có khả năng dẫn đến sự trở lại của khóa lưới.

Thị trường chứng khoán và bầu cử

Trong lịch sử, thị trường chứng khoán đã hoạt động tốt hơn theo thời gian của lưới điện, nhưng kỷ lục này là xa nhất quán. Không có gì đáng ngạc nhiên khi các yếu tố khác có vẻ chịu nhiều trọng lượng hơn chính trị. Mặt khác, thị trường trái phiếu rõ ràng đã hoạt động tốt hơn trong suốt thời kỳ khóa lưới, nhiều khả năng là do các nhà đầu tư chỉ định xác suất thấp hơn để thông qua các sáng kiến chi tiêu mới sẽ làm tăng nguồn cung nợ.

Với sự khởi đầu của quý IV, thị trường chứng khoán đã bước vào những gì trong lịch sử là giai đoạn bốn quý tốt nhất về hiệu suất trong chu kỳ tổng thống bốn năm. Kể từ Thế chiến II, thị trường chứng khoán đã luôn đạt mức tăng hai con số từ cuối quý 3 năm thứ hai đến hết quý 3 năm thứ ba của chu kỳ tổng thống và mức tăng đó đã đạt được mức trung bình ấn tượng 30 %.

Trong lịch sử, chu kỳ tổng thống của hiệu suất thị trường chứng khoán đã được thúc đẩy chủ yếu bởi những thay đổi trong kích thích tiền tệ và tài chính cho nền kinh tế. Những thay đổi này hiển nhiên một lần nữa trong chu kỳ này. Triển vọng của chúng tôi trong bốn quý tới là mức tăng khiêm tốn tương đối thấp cho hiệu suất tương tự trong thời gian năm thập kỷ qua và chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sẽ được đi kèm với biến động cao hơn mức trung bình.

Điều thú vị là lần cuối cùng thị trường kiếm được dưới 15% trong thời gian bốn quý bắt đầu vào cuối quý 3 của năm bầu cử trung hạn là 1978 - khi lạm phát tăng vọt lên gấp đôi con số, Fed là tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ, và tăng trưởng kinh tế đã trượt vào cuộc suy thoái chính thức bắt đầu vào tháng 1 năm 1980. Trong khi chúng tôi dự đoán thị trường chứng khoán sẽ tăng dưới 15% trong suốt thời gian 4 quý bắt đầu vào cuối quý 3 năm 2010 , trái ngược với năm 1978 môi trường thuận lợi hơn nhiều. Ví dụ, lạm phát là tương đối thuần hóa ngày hôm nay, Fed đang cung cấp nhiều kích thích hơn là lấy đi, và chúng tôi không kỳ vọng giai đoạn hiện tại sẽ kết thúc với cùng một số phận kinh tế.

Yếu tố tiềm năng

Hai lý do mà thị trường có thể theo mô hình lịch sử với lợi nhuận trong năm tới là sự hỗ trợ có thể đến từ việc mở rộng cắt giảm thuế Bush và tiềm năng tăng trưởng việc làm mạnh mẽ hơn.

Cuộc bầu cử đặt ra giai đoạn cho Quốc hội để giải quyết việc cắt giảm thuế Bush do hết hạn vào cuối năm nay. Cả hai bên đều không muốn cắt giảm thuế hoàn toàn hết hạn vì tác động tiêu cực đến nền kinh tế khi tỷ lệ khấu trừ thuế ngay lập tức sẽ tăng cao hơn đối với hầu hết người lao động. Tuy nhiên, không có nhiều thời gian cho cuộc tranh luận với Quốc hội chỉ dự kiến sẽ được phiên trong một tuần trong tháng mười một. Con đường của kháng cự ít nhất dường như là các quy tắc PAYGO (Pay-As-You-Go) yêu cầu bù đắp ngân sách cho bất kỳ cắt giảm thuế nào được miễn cho phép gia hạn nhiều, nếu không phải tất cả, việc cắt giảm thuế Bush cho một hoặc hai năm.
Một trong những kết quả khả quan tích cực của các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ là tăng trưởng việc làm mạnh mẽ hơn. Dựa trên mối quan hệ lịch sử giữa tăng trưởng việc làm và thị trường chứng khoán trong chu kỳ kinh doanh, tăng trưởng việc làm nên mạnh hơn rất nhiều. Trong sự không chắc chắn được tạo ra bởi các cải cách luật pháp và luật pháp nhanh chóng và sâu rộng trong năm qua, các doanh nghiệp đã do dự để thực hiện các cam kết vốn cho tăng trưởng như mở rộng lực lượng lao động của họ. Sự trở lại của gridlock có thể có nghĩa là một con đường thay đổi lập pháp chậm hơn và trung bình hơn nhiều. Trong trường hợp không có sự không chắc chắn về lập pháp và quy định đối với khả năng thay đổi lớn về chi phí chăm sóc sức khỏe, thuế và các yếu tố quan trọng khác, tăng trưởng việc làm có thể mạnh hơn. Khi sự ổn định trở lại môi trường lập pháp ngắn hạn, các nhà lãnh đạo doanh nghiệp có nhiều khả năng thực hiện các cam kết tăng trưởng thúc đẩy nền kinh tế bao gồm cả việc thuê thêm.

Mua tin đồn, bán tin tức?

Vì các nhà đầu tư dường như đã mua vào tin đồn về một kết quả thuận lợi cho cuộc bầu cử do lợi ích của những tuần gần đây các nhà đầu tư có thể bán khi tin tức về kết quả thực tế. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng kết quả bầu cử không được định giá đầy đủ vào thị trường chứng khoán và có thể trải nghiệm thêm lợi nhuận nếu GOP có một hiển thị tốt hơn mong đợi và có Thượng viện.

Trong lịch sử, thị trường chứng khoán đã mang lại lợi ích sau cuộc bầu cử. Thị trường chứng khoán, được đo bằng chỉ số S & P 500, trong quý 4 của một năm bầu cử trung hạn gần như luôn dương và đã đạt mức tăng trung bình 7,9%. Chỉ có hai năm khi thị trường đăng giảm, 1978 và 1994, và trong cả hai năm đó, Fed đã tăng lãi suất leo thang, một sự kiện rất khó xảy ra trong quý này. Mặc dù có thể xuất hiện rằng quý IV đã tăng lợi nhuận vững chắc với dự đoán kết quả bầu cử, thị trường thường cung cấp thêm lợi ích sau cuộc bầu cử giữa kỳ.

Một lý do để tăng thêm cho cổ phiếu trong quý này có liên quan đến triển vọng cắt giảm thuế. Chúng tôi tin rằng tác động tích cực của việc giải quyết sự không chắc chắn về thuế suất có thể xảy ra do kết quả có thể tốt hơn so với những gì nhà đầu tư đã định giá cho thị trường. Tuy nhiên, một yếu tố có thể làm suy yếu tác động của bất kỳ hành động tích cực nào đối với thuế là các thay đổi có thể không vĩnh viễn. Một phần mở rộng một năm của thuế suất hiện hành có thể không được chào đón như là một giải pháp về sự không chắc chắn thuế suất. Tuy nhiên, việc giải quyết sự không chắc chắn với một đoạn cuối năm của một phần mở rộng của việc cắt giảm thuế Bush cho năm 2011 sẽ được chào đón bởi các thị trường.

Các hàm ý ngành

Thị trường chứng khoán dường như có giá trong sự trở lại của gridlock và GOP có khả năng lấy nhà, nhưng một sự tiếp quản bất ngờ của Thượng viện bởi GOP có thể có thêm chi nhánh cho một số lĩnh vực.

Chúng ta có thể thấy sự phục hồi trong ngành tài chính nhạy cảm về mặt pháp lý khi giai điệu kinh doanh giảm bớt. Nếu GOP mất nhà, nó sẽ dẫn đến sự thay đổi chủ tịch của các ủy ban chủ chốt. Đối với Tài chính, điều này có nghĩa là Đại diện Barney Frank sẽ không còn là chủ tịch của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Nhà. Trong khi những thay đổi lớn đối với luật cải cách tài chính được thông qua trong năm nay là không chắc chắn, một Quốc hội GOP có thể ảnh hưởng đến các quy định thực hiện luật mới. Đảng Cộng hòa có thể sẽ xem xét để giải quyết Fannie Mae và Freddie Mac rõ ràng đã rời khỏi luật cải cách tài chính do đảng Dân chủ lãnh đạo.
Ngành chăm sóc sức khỏe cũng có thể thấy một cuộc biểu tình cứu trợ. Trong khi những thay đổi lớn đối với luật cải cách chăm sóc sức khỏe được thông qua trong năm nay là không, rủi ro đối với HMO, dược phẩm và các công ty công nghệ sinh học giảm nhẹ dưới sự lãnh đạo của GOP. Một chiến thắng toàn diện cho GOP giữ lời hứa nhiều nhất cho ngành Chăm sóc sức khỏe khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về khả năng bãi bỏ tất cả hoặc một phần của Đạo luật chăm sóc sức khỏe.
Như đã đề cập trước đây, việc gia hạn cắt giảm thuế Bush có nghĩa là thuế suất cổ tức 15% thay vì đi 39,6%, cộng thêm cho các công ty có nhiều tiền mặt để phân phối. Các lĩnh vực trả cổ tức cao như Dịch vụ Viễn thông, Hàng tiêu dùng và Tiện ích có thể được hưởng lợi. Các công ty giàu tiền mặt trong các lĩnh vực khác cũng có thể hưởng lợi khi họ giới thiệu hoặc tăng đáng kể số tiền chi trả cổ tức của họ khi họ tìm cách thu hút một nhóm nhà đầu tư mới tìm kiếm lợi nhuận.
Các công ty trong ngành Năng lượng có thể bị ảnh hưởng bởi một cuộc bầu cử mạnh mẽ cho GOP theo một số cách. Các quy định về khoan dầu khí ngoài khơi ở Vịnh Mexico sẽ thuận lợi hơn cho việc kinh doanh như các quy định của EPA về hạn chế phát thải khí nhà kính. Mặt khác, các công ty năng lượng thay thế sẽ phải đối mặt với triển vọng hỗ trợ ít hơn.
Các ngành nhạy cảm với thương mại có thể được hưởng lợi từ một sự thể hiện mạnh mẽ của GOP. Đảng Cộng hòa hỗ trợ nhiều Thỏa thuận Thương mại Tự do đang chờ giải quyết cho phép họ được phê duyệt thông qua sự hợp tác giữa Đại hội Đảng Cộng hòa và Nhà Trắng mà không có nguy cơ một nhà làm phim dân chủ. Nguy cơ bảo hộ thương mại của Trung Quốc sẽ giảm bớt - một lợi thế cho các nhà bán lẻ phụ thuộc vào nhập khẩu chi phí thấp và các nhà xuất khẩu thiết bị vốn của Mỹ lo sợ trả thù của Trung Quốc.
Cuộc bầu cử có thể tổ chức tích cực và tiêu cực đối với các công ty trong lĩnh vực công nghiệp. Trong khi áp lực ngân sách vẫn còn đối với ngành công nghiệp quốc phòng, các nhà thầu quốc phòng lớn trong ngành công nghiệp sẽ có khả năng tốt hơn theo kết quả bầu cử GOP mạnh mẽ. Mặt khác, việc đổi mới hóa đơn vận chuyển bề mặt có thể sẽ nhỏ hơn dưới sự lãnh đạo của GOP dẫn đến ít đô la của chính phủ hơn cho các công ty xây dựng và kỹ thuật.

Mặc dù GOP không thể hoàn thành các cải cách được thông qua trong năm nay, nhưng nó có thể làm giảm nguy cơ pháp luật bổ sung có thể gây tổn hại đến lợi nhuận của công ty trong năm 2011. Ngoài ra, tốc độ và quy định về luật và quy định chậm hơn và vừa phải ở Washington, nhận thức mờ nhạt của một môi trường chống doanh nghiệp, có thể nâng cao sự không chắc chắn làm tổn thương đầu tư và tuyển dụng - đặc biệt là do các doanh nghiệp nhỏ hơn trang bị ít để điều hướng các thay đổi.

Chúng tôi tin rằng kết quả bầu cử giữa kỳ có tác động thị trường lâu dài quan trọng nhất. Tuy nhiên, Fed họp vào ngày sau khi cuộc bầu cử nắm giữ tiềm năng thị trường lớn khi Fed có tiềm năng gây bất ngờ hoặc làm thất vọng các nhà đầu tư với quy mô và phạm vi của kế hoạch kích thích sẽ được công bố vào lúc 2:15 chiều ET Thứ tư. Cuộc bầu cử trung hạn năm 1994 là hướng dẫn về điểm này. Đó là một chiến thắng lở đất cho đảng Cộng hòa và thậm chí còn có sự ngạc nhiên phía trên của đảng Cộng hòa cũng lấy Thượng viện chứ không chỉ là Nhà, như đã được mong đợi.Tuy nhiên, cổ phiếu đã công bố một khoản lỗ khá khiêm tốn từ thời điểm bầu cử trung hạn đến cuối năm khi chính sách tiền tệ chi phối kết quả bầu cử với lãi suất đi bộ của Fed và rút kích thích kinh tế từ nền kinh tế.

———————————————————————————–

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

Các ý kiến được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định (các) khoản đầu tư nào phù hợp với bạn, hãy tham khảo ý kiến cố vấn tài chính của bạn trước khi đầu tư. Tất cả tham chiếu hiệu suất là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
Chỉ số ISM dựa trên khảo sát của hơn 300 công ty sản xuất của Viện Quản lý nguồn cung. Chỉ số sản xuất ISM giám sát việc làm, hàng tồn kho sản xuất, đơn đặt hàng mới và giao hàng của nhà cung cấp. Một chỉ số khuếch tán tổng hợp được tạo ra để theo dõi các điều kiện trong sản xuất quốc gia dựa trên dữ liệu từ các cuộc điều tra này.
Ngành năng lượng: Các công ty có doanh nghiệp bị chi phối bởi một trong các hoạt động sau: Việc xây dựng hoặc cung cấp các giàn khoan, thiết bị khoan và các dịch vụ và thiết bị liên quan đến năng lượng khác, bao gồm thu thập dữ liệu địa chấn. Việc thăm dò, sản xuất, tiếp thị, tinh chế và / hoặc vận chuyển các sản phẩm dầu khí, than và nhiên liệu tiêu hao.
Ngành công nghiệp: Các công ty có doanh nghiệp sản xuất và phân phối hàng hóa vốn, bao gồm hàng không vũ trụ và quốc phòng, xây dựng, kỹ thuật và sản phẩm xây dựng, thiết bị điện và máy móc công nghiệp. Cung cấp các dịch vụ và vật tư thương mại, bao gồm in ấn, việc làm, dịch vụ môi trường và văn phòng. Cung cấp dịch vụ vận tải, bao gồm các hãng hàng không, giao thông, đường biển, đường bộ và đường sắt và cơ sở hạ tầng giao thông.
Ngành chăm sóc sức khỏe: Các công ty thuộc hai nhóm ngành chính — Thiết bị và vật tư chăm sóc sức khỏe hoặc công ty cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe, bao gồm nhà phân phối sản phẩm chăm sóc sức khỏe, nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe cơ bản và chủ sở hữu và điều hành các tổ chức. Các công ty chủ yếu tham gia vào việc nghiên cứu, phát triển, sản xuất và tiếp thị dược phẩm và các sản phẩm công nghệ sinh học.
Ngành tài chính: Các công ty tham gia vào các hoạt động như ngân hàng, tài chính tiêu dùng, ngân hàng đầu tư và môi giới, quản lý tài sản, bảo hiểm và đầu tư, và bất động sản, bao gồm cả REITs.
Ngành công nghiệp: Các công ty có doanh nghiệp sản xuất và phân phối hàng hóa vốn, bao gồm hàng không vũ trụ và quốc phòng, xây dựng, kỹ thuật và sản phẩm xây dựng, thiết bị điện và máy móc công nghiệp. Cung cấp các dịch vụ và vật tư thương mại, bao gồm in ấn, việc làm, dịch vụ môi trường và văn phòng. Cung cấp dịch vụ vận tải, bao gồm các hãng hàng không, giao thông, đường biển, đường bộ và đường sắt và cơ sở hạ tầng giao thông.