Đầu Tư

Trận chiến với 4% trên 10 trái phiếu kho bạc năm

Trận chiến với 4% trên 10 trái phiếu kho bạc năm

Không bị thua kém bởi các đối tác vốn chủ sở hữu và Dow 11.000, các nhà đầu tư trái phiếu đang tập trung vào một mốc quan trọng của riêng mình: mức lợi suất 4% về mặt tâm lý quan trọng đối với lưu ý Kho bạc 10 năm. Chỉ số Dow 11,000 đã giảm trong tuần này nhưng ngưỡng cản năng suất 4% đã đẩy lùi cuộc tấn công mới nhất tuần trước. Tương tự như Dow 11,000, lợi suất 4% trên Kho bạc 10 năm đã không được chứng kiến ​​trên cơ sở bền vững kể từ trước khi cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giao dịch ở mức trên 4% trong giai đoạn giữa năm 2008 nhưng không vượt quá 4% trên cơ sở bền vững kể từ cuối năm 2007. Trong mười tháng qua, rào cản sản lượng 4% đã bị vi phạm trong ngày chỉ hai lần: cuối tháng Sáu và vào thứ Hai tuần trước. Các lực lượng phòng thủ xung quanh mức lợi suất 4% đã được chứng minh ghê gớm và đã giúp đánh dấu cao cấp của một phạm vi kinh doanh lâu dài cho sản lượng Kho bạc.

Các nhà đầu tư đang theo dõi mức lợi suất 4% như một dấu hiệu cho thấy thị trường tăng giá gần ba mươi năm đối với trái phiếu cuối cùng có vượt qua [Biểu đồ 1] hay không. Việc phá vỡ trên 4% có thể báo hiệu cho các nhà đầu tư rằng việc giảm lãi suất thế tục đã kết thúc và xu hướng chờ đợi từ lâu đến lãi suất cao đã chính thức bắt đầu. Các nhà phân tích kỹ thuật đang xem kênh xu hướng giảm trong biểu đồ gần đó (được đánh dấu bởi hai dòng) chặt chẽ. Tuy nhiên, phần trên của kênh này xấp xỉ 4,5% cho thấy mức tăng trên 4% đối với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm không nhất thiết là sự khởi đầu của thị trường trái phiếu lớn. Thực tế, vào cuối năm 1994, đầu năm 2000 và vào giữa năm 2007, phần trên của kênh đã hỗ trợ và đánh dấu một lượt chuyển sang sản lượng thấp hơn. Việc loại bỏ các kích thích tiền tệ và tài chính mà chúng tôi dự kiến ​​tạo ra các cơn gió cho nền kinh tế và thị trường tài chính sau này trong năm 2010 có thể thúc đẩy một sự suy giảm về sản lượng.

Trái phiếu kho bạc 30 năm

Thường được gọi là "liên kết dài", có thể cung cấp đầu mối đầu tiên về việc liệu lợi suất 4% trên 10 năm có thể giảm hay không. Trái phiếu 30 năm gần hơn với sự hỗ trợ dài hạn như được xác định bởi phần trên của kênh xu hướng dài hạn [Biểu đồ 2]. Các nhà phân tích kỹ thuật đã nhắm mục tiêu khoảng 4,8% là mức quan trọng. Việc bứt phá trên có thể báo hiệu xu hướng dài hạn cao hơn trong tỷ lệ 30 năm đã bắt đầu. Việc tăng giá trong vòng 10 năm có khả năng sẽ được thực hiện theo sau.

Trận chiến 4% có thể không phải là chuyện một ngày và chúng ta có thể thấy một Kho bạc 10 năm có lãi suất gấp 4 lần trong năm 2010. Cả hai bên của đường chiến đều có những điểm thuận lợi riêng biệt. Rào cản năng suất 4% gần đây đã được củng cố thêm bởi Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) lành mạnh, lạm phát thấp, và định giá rẻ hơn tổng thể. Sự gia tăng gần đây về sản lượng Kho bạc cùng với lạm phát lõi thấp và giảm (được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (CPI) đặt giá trị quỹ ở mức hấp dẫn nhất kể từ giữa năm 2007 [Biểu đồ 3]. một thước đo giá trị quan trọng cho trái phiếu (xem các quan điểm thị trường trái phiếu 11/10/2009 - Giữ nó thật) Kho bạc cũng trở nên tương đối hấp dẫn hơn đối với các đối tác chính phủ châu Âu của họ. và giúp đẩy lùi cuộc tấn công mới nhất lên 4%. Lợi thế sản lượng lớn hơn của Kho bạc liên quan đến Bến Thượng Hải, Kho bạc hấp dẫn hơn có liên quan đến trái phiếu chính phủ Đức.

Ở phía bên kia của dòng trận chiến, ghi lại phát hành Kho bạc, tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn, và triển vọng của Fed tăng lãi suất liên bang lên mức 4%. Việc phát hành trái phiếu cho đến nay vẫn chưa thể thâm nhập vào việc bảo vệ thị trường và các phiên đấu giá tuần trước đã đáp ứng được nhu cầu tương đối tốt. Nó có thể mất pháo binh hạng nặng của Fed tăng lãi suất để đẩy lãi suất 10 năm trên 4% trên cơ sở bền vững.

Phòng thủ

Cuối cùng, chúng tôi kỳ vọng các rào cản xung quanh rào cản lãi suất 4% sẽ giảm trong sự công nhận tăng trưởng kinh tế mạnh hơn và cuối cùng là lãi suất Fed sẽ tăng lên. Chúng tôi sẽ không xem mức tăng trên 4% như một báo động cho các nhà đầu tư trái phiếu mà đúng hơn là sự phản ánh rằng nền kinh tế và thị trường tài chính đã chuyển sang một tốc độ tăng trưởng kinh tế tự duy trì hơn. Chúng tôi coi đây là một dấu hiệu tích cực chung cho các nhà đầu tư và đừng quên rằng 4% vẫn là một lợi nhuận tương đối thấp so với so sánh lịch sử. Ngoài ra, lạm phát thấp và tiềm năng cho các cơn gió trong nửa cuối năm 2010 có thể giữ cho mức tăng của sản lượng tương đối dần dần. Đối với nhà đầu tư trái phiếu, chúng tôi tin rằng nó báo hiệu tốc độ chậm hơn về hiệu suất như được thảo luận trong Quan điểm thị trường trái phiếu của tuần trước. Chúng tôi vẫn kỳ vọng Trái phiếu kỳ hạn 10 năm sẽ kết thúc năm 2010 trong khoảng từ 4,0% đến 4,5%.

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

  • Các ý kiến ​​được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định (các) khoản đầu tư nào phù hợp với bạn, hãy tham khảo ý kiến ​​cố vấn tài chính của bạn trước khi đầu tư. Tất cả tham chiếu hiệu suất là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
  • Trái phiếu Chính phủ và Tín phiếu Kho bạc được chính phủ Hoa Kỳ bảo đảm là thanh toán gốc và lãi đúng hạn và nếu được giữ đến ngày đáo hạn, tỷ lệ hoàn vốn cố định và giá trị gốc cố định. Tuy nhiên, giá trị cổ phiếu quỹ không được đảm bảo và sẽ biến động.
  • Trái phiếu phải chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng và tùy thuộc vào tình trạng sẵn có và thay đổi giá.
  • Chỉ số trái phiếu tổng hợp Barclays đại diện cho các chứng khoán được đăng ký SEC, chịu thuế và đô la. Chỉ số bao gồm thị trường trái phiếu lãi suất cố định cấp đầu tư của Hoa Kỳ, với các thành phần chỉ mục cho chứng khoán của chính phủ và công ty, chứng khoán chuyển khoản thế chấp và chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản.
  • Đầu tư vào các thị trường quốc tế và mới nổi có thể kéo theo các rủi ro bổ sung như biến động tiền tệ và bất ổn chính trị. Đầu tư vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ bao gồm các rủi ro cụ thể như biến động lớn hơn và khả năng thanh khoản thấp hơn.
  • Đầu tư vào các thị trường quốc tế và mới nổi có thể kéo theo các rủi ro bổ sung như biến động tiền tệ và bất ổn chính trị. Đầu tư vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ bao gồm các rủi ro cụ thể như biến động lớn hơn và khả năng thanh khoản thấp hơn.
  • Chỉ số Kho bạc Barclays là một chỉ số nợ không được quản lý của các nghĩa vụ nợ công của Kho bạc Hoa Kỳ với thời gian đáo hạn còn lại từ một năm trở lên. Chỉ số này không bao gồm tín phiếu (do hạn chế đáo hạn), trái phiếu không có lãi suất (Strips), hoặc Chứng khoán Bảo vệ Lạm phát Kho bạc (TIPS).
  • Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) là thước đo ước tính giá trung bình của hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng mà các hộ gia đình mua.

GửI CảM NhậN