Kho bạc lấy báo cáo việc làm trong Stride

Thị trường trái phiếu đã phản ứng với báo cáo việc làm tốt hơn dự kiến ​​vào thứ Sáu tuần trước vì nó thường có những báo cáo kinh tế mạnh hơn dự kiến. Giá trái phiếu kho bạc giảm và lợi suất tăng và trái phiếu doanh nghiệp, các vấn đề được xếp hạng thấp hơn nói riêng, hoạt động tốt hơn trong ngày. Tuy nhiên, phản ứng từ Kho bạc đã tương đối biến mất khi xem xét sự ngạc nhiên lộn xộn trong báo cáo việc làm và các phản ứng trước đó trong thị trường Kho bạc.

Vào ngày 5 tháng 6, việc công bố báo cáo việc làm tháng 5 cũng vượt qua kỳ vọng với biên chế giảm 345.000 so với dự báo đồng thuận giảm 520.000 và gây ra sự bán tháo mạnh trên thị trường Kho bạc. Vào ngày, trái phiếu kho bạc 2 năm tăng 0,34%, trong khi ghi chú 10 năm tăng 0,12%. Tương tự như vậy, vào ngày 7 tháng 8, báo cáo việc làm tháng 7 cho thấy sự suy giảm 247.000 việc làm so với dự báo đồng thuận giảm 325.000 và sản lượng ngân khố cũng tăng cao hơn [Xem bảng] trong ngày. Thứ sáu tuần trước, năng suất tăng 0,09% và 0,08% đối với Kho bạc 2 và 10 năm là phần lớn nhất trong báo cáo việc làm đồng thuận trên.

Thoạt nhìn, phản hồi của thị trường tuần trước dường như không khác biệt nhiều nhưng sau khi xem xét môi trường thị trường rộng lớn hơn, nó nổi bật. Thứ nhất, kể từ báo cáo việc làm tháng 5 và tháng 7, dữ liệu kinh tế nói chung, không chỉ là việc làm, đã phản ánh sự cải thiện thêm. Thứ hai, trên cơ sở tuyệt đối, báo cáo việc làm tháng 11 là tốt nhất của sự phục hồi cho đến nay và cho thấy nền kinh tế trên vách đá của việc thêm công việc. Cuối cùng, lợi tức của Kho bạc đã đi vào việc làm ở mức năng suất thấp hơn nhiều so với trước các báo cáo việc làm tháng Năm và tháng Bảy. Tóm lại, việc bán khống thị trường ngân hàng nên, nếu có, đã trở nên bạo lực hơn lần này.

Kinh tế thị trường kho bạc

Cách tiếp cận cuối năm đã là động lực chính trong khả năng phục hồi thị trường ngân quỹ cho một báo cáo việc làm tốt hơn dự kiến. Khi các công ty tiếp cận cuối năm, các tập đoàn và tổ chức tài chính chuẩn bị dọn dẹp các bảng cân đối để chuẩn bị cho báo cáo cuối năm và mua các khoản đầu tư ngắn hạn chất lượng cao như tín phiếu. Việc chuyển sang đầu tư ngắn hạn chất lượng cao cũng được thực hiện như một phần của quản lý rủi ro. Với đội ngũ nhân sự thường nhẹ trong các ngày nghỉ lễ, cả ở các tổ chức và tại các công ty thương mại trái phiếu lớn, có rất ít mong muốn nhập hai tuần cuối cùng của năm nặng vào các vị trí chịu rủi ro. Nếu một sự kiện tiêu cực xảy ra thì khó thoát khỏi các vị trí đó.

Nhu cầu vốn cuối năm rõ ràng trong lợi suất âm tín phiếu. Tất cả các tín phiếu đáo hạn trong tháng 1 đóng cửa tuần trước với lợi suất chỉ ở mức âm 0,05%. Về bản chất, thị trường trái phiếu đang khiến các nhà đầu tư phải trả phí bảo hiểm để bảo vệ xu thế. Đối với một số nhà đầu tư, sản lượng âm 0,05% được coi là bảo hiểm để đảm bảo sự an toàn cho hiệu trưởng của họ.

"Thời kì mở rộng"

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng là một yếu tố mà các nhà đầu tư trái phiếu đã tin tưởng vào thông điệp “thời gian dài” của họ. Mặc dù các dữ liệu kinh tế cho thấy sự cải thiện, các nhà đầu tư trái phiếu đã đặt niềm tin vào những nhận xét lành mạnh của Fed và cam kết giữ mức lãi suất thấp. Cuộc họp sắp tới của FOMC vào ngày 15 - 16 tháng 12 có thể sẽ là cơ hội cuối cùng để Fed thay đổi thông điệp của họ đối với các thị trường trong năm 2009. Chúng tôi không tin rằng họ sẽ làm như vậy và sẽ có khả năng duy trì ngôn ngữ “mở rộng” trong FOMC tuyên bố. Không chắc Chủ tịch Fed Ben Bernanke và công ty sẽ có nguy cơ làm xáo trộn những người tham gia thị trường với nhu cầu thanh khoản cuối năm chỉ quanh góc.

Mặc dù sản lượng của Kho bạc đã tăng sau báo cáo việc làm tốt hơn dự kiến, mức tăng này tương đối bị tắt tiếng. Xem xét phản ứng của thị trường trước đó, mức độ cải thiện kinh tế bổ sung và mức sản lượng Kho bạc tổng thể thấp hơn, chúng tôi dự kiến ​​sẽ bán mạnh hơn trong Kho bạc. Cách tiếp cận cuối năm là yếu tố chính trong việc giữ cho Ngân khố giảm xuống và sự tin tưởng của nhà đầu tư vào thông điệp của Fed để giữ mức giá thấp cũng đóng một vai trò.

Theo thời gian, thị trường Kho bạc sẽ không được coi là tương đương với những bước tiến tích cực hơn nữa trong dữ liệu kinh tế. Fed cũng sẽ phải thừa nhận sự cải thiện và có thể báo hiệu nhiều vào các cuộc họp FOMC ngày 27 hoặc 16 tháng 3 năm 2010. Chúng tôi thiên về một sự thay đổi sau đó, hoặc tại cuộc họp FOMC tháng 3 hoặc sau đó. Một khi điều đó xảy ra, lãi suất trái phiếu sẽ có khả năng bị áp lực cao hơn. Cho đến lúc đó, chúng tôi tin rằng lợi suất trái phiếu sẽ vẫn tương đối bị ràng buộc. Nhu cầu vốn cuối năm có khả năng sẽ tiếp tục đóng vai trò giảm chấn trong bất kỳ động thái tăng nào trong Kho bạc sản lượng trong những tuần tới.

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

• Báo cáo này được chuẩn bị bởi LPL Financial. Các ý kiến ​​được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định (các) khoản đầu tư nào phù hợp với bạn, hãy tham khảo ý kiến ​​cố vấn tài chính của bạn trước khi đầu tư. Tất cả tham chiếu hiệu suất là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
• Trái phiếu Chính phủ và Tín phiếu Kho bạc được chính phủ Hoa Kỳ bảo đảm là khoản thanh toán gốc và lãi đúng hạn và nếu được giữ đến ngày đáo hạn, sẽ có lãi suất cố định và giá trị gốc chính xác. Tuy nhiên, giá trị cổ phiếu quỹ không được đảm bảo và sẽ biến động.
• Giá trị thị trường của trái phiếu doanh nghiệp sẽ biến động và nếu trái phiếu được bán trước khi đáo hạn, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể khác với lợi nhuận được quảng cáo.
• Trái phiếu phải chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng và tùy thuộc vào tình trạng sẵn có và thay đổi giá.
• Năng suất cao / trái phiếu rác không phải là chứng khoán đầu tư cấp, liên quan đến rủi ro đáng kể và nói chung nên là một phần của danh mục đầu tư đa dạng của các nhà đầu tư tinh vi.
• Thị trường quốc tế và mới nổi đầu tư bao gồm các rủi ro đặc biệt như biến động tiền tệ và bất ổn chính trị và có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư.