Thị trường trái phiếu đô thị có tăng trở lại không?

Năm 2012 là một năm tuyệt vời cho thị trường trái phiếu thành phố - nó trở lại 7,3%. Trong khi đó thậm chí không bằng một nửa trong số 16% của S & P 500, nó vẫn gần như gấp ba lần 2,2% trái phiếu kho bạc hồi năm ngoái. Mặc dù đã có một số va chạm trên đường vào năm 2012 (đáng chú ý nhất, một số phá sản thành phố), thị trường vẫn hoạt động rất tốt.

Vậy điều gì đang thúc đẩy thị trường 3,7 nghìn tỷ đô la này? Vâng, một sự kết hợp hoàn toàn của các vấn đề mà nên bode tốt cho trái phiếu thành phố trong năm nay là tốt. Đây là lý do tại sao tôi nghĩ rằng thị trường này đang lấy lại được vị thế của mình và nên tiếp tục hoạt động tốt.

Doanh thu của thành phố đang tăng

Nguồn doanh thu chính của thành phố (tức là các thành phố và các quận kiếm tiền) thông qua thuế tài sản như thế nào. Vì vậy, để tăng doanh thu, thuế tài sản phải tăng lên. Hai yếu tố chính đang thúc đẩy tăng thuế bất động sản trên toàn quốc: giá trị gia tăng đang gia tăng và thuế suất bất động sản đang tăng lên.

Giá trị gia tăng gia đình

Người lái xe lớn nhất đang tăng giá trị gia đình. Cuối cùng, sau vài năm thị trường nhà ở trì trệ, có vẻ như giá trị gia đình đang bắt đầu tăng trở lại. Báo cáo gần đây nhất của chỉ số giá nhà S & P / Case-Shiller cho thấy giá trị nhà tăng 4,3% đến tháng 10 năm 2012. Đó là tháng thứ 6 liên tiếp giá nhà tăng, đó là một khởi đầu tuyệt vời.

Đối với hầu hết các vùng của đất nước, giá trị gia tăng nhà bằng thuế tài sản cao hơn vì thuế tài sản thay đổi dựa trên giá trị của ngôi nhà. Đây không phải là trường hợp là một số tiểu bang, như California, nhưng cũng có những yếu tố khác để tăng doanh thu.

Tăng thuế tài sản

Vì những nơi như California sẽ không thấy tăng doanh thu thông qua giá nhà cao hơn (cho đến khi nhà được bán), họ sẽ cần phải dựa vào việc tăng thuế suất bất động sản hiện tại. Đây cũng là một xu hướng thành công trên nhiều đô thị. Thuế suất bất động sản trên toàn quốc đang tăng lên để đáp ứng với một nền kinh tế cải thiện và một tồn đọng của các dự án công cần được tài trợ. Điều này tốt cho các trái phiếu đô thị, đặc biệt là các trái phiếu doanh thu, được liên kết trực tiếp với tài trợ thuế tài sản.

Đô thị đang phát triển một lần nữa

Một tích cực khác cho thị trường trái phiếu thành phố, và doanh thu cho các đô thị này là các thành phố và hạt này đang phát triển trở lại. Các thành phố và hạt phát triển bằng cách xây dựng các tòa nhà mới, cụ thể là nhà ở. Vì vậy, một chỉ báo tuyệt vời về cách đô thị đang phát triển là số liệu Bắt đầu nhà ở.

Trong tháng 12, giá nhà ở đã tăng 39,6% so với tháng 12 năm 2011. Đây là một sự cải thiện lớn trong thị trường xây dựng nhà mới, và nên đạp xe tốt cho các thành phố và quận trên khắp Hoa Kỳ.

Một chỉ số khác là có bao nhiêu dự án nhà ở đã được hoàn thành. Hoàn thành nhà ở cao hơn 13,2% so với tháng 12 năm 2011. Nhưng với số lượng nhà ở bắt đầu cao hơn, con số này chắc chắn sẽ tăng trong suốt năm 2013.

Trái phiếu đô thị trông hấp dẫn

Ngoài những cải tiến về nguyên tắc cơ bản của thị trường trái phiếu thành phố, trái phiếu đô thị cũng trông hấp dẫn hơn do thuế tăng vốn cao hơn trong năm 2013. Đối với cá nhân có thu nhập cao hơn, thuế thu nhập đầu tư sẽ cao hơn trong năm nay. sẽ được xem xét bởi những cá nhân có giá trị ròng cao này. Trái phiếu đô thị liên tục rơi vào loại này do tình trạng miễn thuế của họ ở hầu hết các địa phương.

Điều này sẽ thấy nhiều nhà đầu tư cá nhân chuyển sang thị trường trái phiếu thành phố.

Nguy cơ thị trường trái phiếu nguy hiểm

Tuy nhiên, điều quan trọng là phải nhìn vào những mối nguy hiểm sẽ tiếp tục gây bệnh cho thị trường trái phiếu thành phố trong năm nay. Tôi đã đề cập rằng một số thành phố ở California tuyên bố phá sản năm ngoái, và tiềm năng đó vẫn còn tồn tại trong năm nay.

Hai trong số những mối nguy hiểm lớn nhất đối với thị trường trái phiếu thành phố bao gồm: các khoản nợ hưu trí và cắt giảm chi tiêu liên bang.

Nợ phải trả thành phố

Một trong những thách thức lớn nhất đối với các đô thị trên khắp Hoa Kỳ là khoản nợ hưu trí của họ. Trong nhiều năm, làm việc cho chính quyền địa phương là một công việc tuyệt vời bởi vì họ cung cấp những lợi ích tốt và tiết kiệm hưu trí vững chắc. Tuy nhiên, với cắt giảm ngân sách và biểu diễn thị trường chứng khoán nghèo, quỹ hưu trí của thành phố trên toàn quốc đang bị chi trả, và các chính phủ điều hành họ đang bị buộc phải trả nhiều tiền hơn để có được chúng.

Tuy nhiên, nhiều người không thể làm như vậy trong khi vẫn cung cấp các dịch vụ cơ bản mà họ phải cung cấp (như cảnh sát, hỏa hoạn và các dịch vụ cơ bản khác). Như vậy, họ buộc phải tái cơ cấu các kế hoạch của họ hoặc, trong trường hợp quyết liệt hơn, tuyên bố phá sản.

Cắt giảm chi tiêu liên bang

Hầu hết các đô thị có được khoảng 25% hoặc nhiều hơn thu nhập của họ từ các chương trình của Liên bang. Với ngân sách tiềm năng và thỏa thuận kinh tế tài chính trì hoãn hiện ra lờ mờ ở Washington, đây có thể là những cắt giảm chi tiêu quyết liệt ảnh hưởng đến hàng ngàn chương trình của chính phủ. Kết quả ròng của các khoản cắt giảm chi tiêu này sẽ ít tiền hơn cho các thành phố và quận địa phương, gây áp lực ngân sách nhiều hơn cho các thành phố này.

Trừ khi các đô thị có đủ dự trữ hoặc các khoản nợ hưu trí trong dòng, chắc chắn sẽ có nhiều cắt giảm và có khả năng phá sản nhiều hơn. Miễn là chi phí tài chính cắt giảm chi phí cho các vách đá, điều này đặt ra một nguy cơ thực sự cho thị trường trái phiếu thành phố.

Sự phục hồi liên tục có khả năng

Tuy nhiên, bất chấp những rủi ro đối với thị trường trái phiếu đô thị, tôi tin rằng thị trường sẽ tiếp tục phục hồi và mang lại một năm hoạt động vững chắc.

Tôi chắc chắn rằng vẫn sẽ có một số vụ phá sản mà gợn sóng thông qua thị trường, nhưng nợ thành phố cao cấp sẽ thực hiện tốt cho tất cả các yếu tố cơ bản khác khi chơi.

Suy nghĩ của bạn về thị trường trái phiếu thành phố là gì? Nó sẽ hồi phục hay fizzle trong năm 2013?