Mẫu hàng quý để lặp lại

Trong quý đầu tiên, thị trường chứng khoán đã đi theo một con đường dễ bay hơi có vẻ đang đi đúng hướng để kết thúc với mức tăng vững chắc. Chúng tôi tin rằng mẫu hiệu suất này có thể sẽ được lặp lại trong quý hai. Cụ thể, khi quý đầu tiên bắt đầu đà tăng của quý IV / 2009 tiếp tục, với chỉ số S & P 500 tăng cho đến ngày 19/1. Trong ba tuần tiếp theo, cổ phiếu giảm 8% khi kết hợp các yếu tố cân nhắc tâm lý nhà đầu tư, bao gồm: thu nhập báo cáo mùa, bình luận dự trữ liên bang, hành động của Trung Quốc để làm chậm tăng trưởng cho vay, quan tâm tín dụng chủ quyền ở châu Âu, và hành động ở Washington. Các mã cổ phiếu giảm thấp trong quý này vào ngày 8/2, sau đó ghi nhận mức tăng ổn định thể hiện đà tăng đáng kể qua phần còn lại của quý. Mô hình quý đầu tiên của buổi biểu diễn cũng vang vọng trong quý IV năm 2009.

Chúng tôi tin rằng mô hình hiệu suất này có thể lặp lại trong quý II do các điều kiện và sự kiện có khả năng diễn ra trong quý. Động lượng từ quý đầu tiên có khả năng sẽ tiếp tục vào đầu tháng Tư. Tuy nhiên, tháng Tư trình bày một số thách thức đối với cuộc biểu tình được điều chỉnh bởi mùa thu nhập, các điều kiện tín dụng của Fed, Trung Quốc, châu Âu và các hành động không chắc chắn xung quanh về luật cải cách tài chính.

• Những người tham gia thị trường có thể bán tin tức thu nhập. "Mua tin đồn, bán tin tức" là một câu ngạn ngữ thường được sử dụng để mô tả hành vi thị trường chứng khoán. Câu ngạn ngữ này cũng mô tả hiệu suất thị trường xung quanh một số mùa thu nhập trước đây, khi các công ty báo cáo kết quả tài chính của họ trong quý. Điều đáng chú ý là kéo dài ba 5-10% thị trường chứng khoán kéo dài đã xảy ra vào hoặc trong mỗi mùa báo cáo thu nhập ba cuối cùng. Mùa thu nhập quý đầu tiên bắt đầu vào khoảng giữa tháng Tư.

• Fed có thể báo hiệu tăng lãi suất sắp tới. Một trong những hướng dẫn chính mà chúng tôi đã trích dẫn trong năm nay là sự thay đổi từ môi trường mà “Fed là bạn của chúng tôi”, trong khi họ duy trì mức giá thấp, sự thay đổi không thể tránh khỏi để “không chống lại Fed” khi họ bắt đầu tăng lãi suất vào cuối năm nay. Trong các đợt tăng lãi suất trước đó, thị trường bắt đầu thay đổi hành vi khi Fed thực hiện thay đổi trong báo cáo của họ báo hiệu sự tăng lãi suất sắp tới. Fed đã thực hiện các bước mà họ gọi là "bình thường hóa" các điều kiện trong quý đầu tiên. Chúng bao gồm việc tăng lãi suất chiết khấu (tỷ lệ mà FED cho vay trực tiếp cho ngân hàng) 0,25-0,75%, đóng bốn cơ sở cho vay khẩn cấp và kết thúc chương trình mua chứng khoán thế chấp trị giá 1,25 nghìn tỷ đô la khổng lồ. Bước tiếp theo trên con đường bình thường hóa có thể là thay đổi ngôn ngữ trong tuyên bố được ban hành tại cuộc họp ngày 26 tháng 4 của họ, chẳng hạn như việc loại bỏ cụm từ “trong một thời gian dài” vì nó đề cập đến việc Fed sẽ giữ lãi suất trong thời gian bao lâu mức thấp.

• Trung Quốc có thể thực hiện các bước bổ sung để làm chậm tăng trưởng. Các nhà hoạch định chính sách ở Trung Quốc đang tăng trưởng tín dụng sau khi các ngân hàng cho vay 1/5 mục tiêu cho vay hàng năm trị giá 1,1 nghìn tỷ USD trong năm nay. Sự tăng trưởng cung tiền đi kèm vượt quá 25% đã làm tăng áp lực lạm phát. Trung Quốc đang buộc các ngân hàng phải nắm giữ nhiều tiền hơn bằng cách tăng các yêu cầu về vốn trong tháng 12 năm 2009 và yêu cầu dự trữ ngân hàng đi bộ đường dài. Chúng tôi hy vọng nhiều thông báo hơn dự kiến ​​sẽ làm chậm tốc độ tăng trưởng kinh tế đi kèm với các báo cáo kinh tế hàng tháng được lên lịch từ ngày 9-11 tháng 4, gây lo ngại rằng việc rút kích thích đột ngột vào một trong những động cơ tăng trưởng lớn nhất thế giới có thể còn quá sớm và khiến nền kinh tế toàn cầu quay trở lại suy thoái.

• Căng thẳng tài chính có thể tiếp tục lan rộng ở châu Âu. Việc hạ cấp tín dụng của Bồ Đào Nha tuần trước phản ánh các vấn đề tín dụng đang diễn ra ở châu Âu. Trái ngược với Hoa Kỳ, căng thẳng tài chính đang gia tăng ở châu Âu. Tín dụng cho các quốc gia ở châu Âu ngoại vi, đáng chú ý nhất trong PIIGS (Bồ Đào Nha, Ireland, Ý, Hy Lạp và Tây Ban Nha), đang thắt chặt. Hầu hết các quốc gia này có thể đồng ý cắt giảm ngân sách khó khăn để duy trì ở Eurozone. Sự thắt lưng buộc bụng tài chính này có thể kéo dài nỗi đau của suy thoái ở châu Âu. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) kết hợp ở 16 quốc gia sử dụng đồng euro đã tăng 0,1% so với dự kiến ​​trong quý IV và giảm 2,1% so với cùng kỳ. Điểm yếu, và thực tế là không có sự tăng trưởng trong bất kỳ PIIGS nào, cho thấy sự phục hồi ở châu Âu có thể đã hết hơi.

Mẫu hàng quý SP 500

Dự luật cải cách tài chính có khả năng thu hút sự chú ý vào tháng Tư. Dự luật cải cách pháp lý tài chính được thông qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào tuần trước. Vấn đề gây tranh cãi nhất là cơ quan chính phủ mới có trách nhiệm bảo vệ người tiêu dùng. Tác động của cơ quan này có thể là sâu rộng và một số muốn xem cơ quan này cũng chịu trách nhiệm về sự an toàn và khả năng thanh toán của các ngân hàng (và do đó cân bằng sự bảo vệ người tiêu dùng với lợi nhuận). Với các ngân hàng vẫn còn ở trung tâm của sự chữa lành từ cuộc khủng hoảng tài chính, pháp luật tác động đến họ hoặc làm tăng sự không chắc chắn xung quanh triển vọng của họ, có khả năng sẽ di chuyển các thị trường. Với những yếu tố này, mức giảm 5-10% trong quý II sẽ không bất thường khi thị trường chứng khoán theo dõi mô hình tương tự như quý đầu tiên (và thứ tư). Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng mức giảm 5-10% sẽ được theo sau bởi một cuộc biểu tình lên mức cao mới trong năm như trường hợp trong quý đầu tiên. Chỉ số Điều kiện Hiện tại Tài chính LPL phản ánh các điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận mạnh.Chúng tôi kỳ vọng những điều kiện này sẽ duy trì tích cực trong quý II với tăng trưởng kinh tế trên mức trung bình, cải thiện xu hướng tín dụng, lãi suất thấp và sự tăng trưởng của tăng trưởng việc làm.
Trên thực tế, phông nền cải thiện đã dẫn đến một số điểm dữ liệu gần đây mạnh mẽ:

• Bộ thương mại Hoa Kỳ đã báo cáo rằng doanh số bán lẻ tăng khoảng 4% so với năm ngoái.
• Trong năm qua, doanh số bán nhà tăng 7% và giá tăng nhẹ theo số liệu từ Hiệp hội các nhà môi giới quốc gia.
• Đơn đặt hàng cho hàng hóa sản xuất tăng 10% và xuất khẩu từ Hoa Kỳ tăng 18% so với năm ngoái, theo Bộ Thương mại.
• Bộ Lao động đã báo cáo rằng hồ sơ khiếu kiện thất nghiệp lần đầu tiên giảm 32% trong năm qua và 50.000
  công nhân tạm thời được thuê trong mỗi ba tháng qua cùng với việc tăng số giờ làm thêm.

Các điều kiện hỗ trợ tăng trưởng liên tục, kết hợp với định giá cổ phiếu ở mức trung bình dài hạn (nhưng dưới mức bình thường ở giai đoạn đầu của chu kỳ kinh tế), có khả năng sẽ hỗ trợ thêm mức cao mới trong năm khi quý II đáo hạn. Chúng tôi tiếp tục tin rằng thị trường sẽ có xu hướng tăng - nhưng dễ bay hơi trong nửa đầu năm 2010 trước khi đạt đỉnh và từ bỏ một số lợi nhuận trong nửa cuối năm nay.

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

• Các ý kiến ​​được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định (các) khoản đầu tư nào phù hợp với bạn, hãy tham khảo ý kiến ​​cố vấn tài chính của bạn trước khi đầu tư. Tất cả tham chiếu hiệu suất là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
• Đầu tư cổ phiếu liên quan đến rủi ro bao gồm mất gốc.
• Trái phiếu phải chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng và tùy thuộc vào tình trạng sẵn có và thay đổi giá.
• Chỉ số Standard & Poor's 500 là chỉ số có trọng số vốn hóa của 500 cổ phiếu được thiết kế để đo lường hiệu suất của nền kinh tế nội địa thông qua những thay đổi trong tổng giá trị thị trường của 500 cổ phiếu đại diện cho tất cả các ngành công nghiệp lớn.
• Tỷ lệ chiết khấu: Tỷ lệ mà các ngân hàng thành viên có thể vay tiền ngắn hạn trực tiếp từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang. Tỷ lệ chiết khấu là một trong hai mức lãi suất được Fed đặt ra, mức lãi suất khác là lãi suất liên bang. Fed thực sự kiểm soát tỷ lệ này trực tiếp, nhưng thực tế này không thực sự giúp đỡ trong việc thực hiện chính sách, vì các ngân hàng cũng có thể tìm thấy các quỹ như vậy ở nơi khác.