Trái phiếu kho bạc phạm vi giữ

Sau một đợt bán tháo mạnh để bắt đầu vào tháng 8, thị trường Kho bạc đã bật trở lại mạnh mẽ phần lớn các khoản lỗ của tuần trước.

• Nhu cầu tốt ở vòng đấu giá mới nhất là động lực chính của sản lượng thấp hơn và giúp Kho bạc duy trì phạm vi giao dịch trong hai tháng.
• Một Fed cam kết giữ lãi suất thấp và lạm phát lành tính nên tiếp tục hỗ trợ phạm vi giao dịch trong ngắn hạn.
• Tuần tới mang đến một đợt cung cấp khác nhưng thông báo đã trở nên tồi tệ hơn các phiên đấu giá thực tế.

Một thị trường kho bạc ổn định hơn đã giúp chỉ số trái phiếu tổng hợp của Barclays trở lại 3,67% tính từ đầu năm đến ngày 13 tháng 8 nhưng hiệu suất vẫn tiếp tục thay đổi theo ngành. Một phạm vi giao dịch ổn định ủng hộ chiến lược đầu tư nhấn mạnh sự tiếp xúc của ngành.

Thị trường trái phiếu bắt đầu vào tuần trước với sự lo lắng. Một khởi đầu ảm đạm đến tháng 8 đã khiến lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức 3,85% và nguồn cung mới 3, 10 và 30 năm đã làm tăng khả năng lãi suất kỳ hạn 10 năm kiểm tra lại ngưỡng cản 4%. Tuy nhiên, nhu cầu tốt đối với TP kỳ hạn 3 năm và trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã hỗ trợ thị trường Kho bạc cao hơn. Cuộc đấu giá 10 năm đã yếu nhưng một nạn nhân của thời điểm không tốt khi cuộc đấu giá kết thúc ngay trước khi cuộc họp FOMC kết thúc. Trên một lưu ý tích cực, lưu ý 10 năm giao dịch cao hơn sau thông báo của Fed.

Thời gian đấu giá

Kết quả đấu giá đã củng cố quan điểm cho rằng nhu cầu tồn tại đối với Kho bạc ở mức lãi suất hiện hành. Các phiên đấu giá cũng tiếp tục xu hướng của nhu cầu đấu giá tương đối tốt bắt đầu vào đầu tháng Sáu. Cuộc đấu giá trái phiếu 30 năm cung cấp chất xúc tác lớn nhất. Vì trái phiếu kỳ hạn 30 năm có rủi ro lãi suất cao nhất, nhu cầu tốt hơn dự kiến ​​đặc biệt hỗ trợ cho thị trường. Sức mạnh bán đấu giá đã giúp thị trường Kho bạc duy trì phạm vi giao dịch trong hai tháng như được xác định bởi phạm vi lợi suất 3,3% đến 4,0% trên trái phiếu kho bạc 10 năm.

Biên độ giao dịch trong Kho bạc đã nhận được sự hỗ trợ bổ sung từ Cục Dự trữ Liên bang, điều này củng cố cam kết giữ lãi suất ngắn hạn ở mức thấp. Tuyên bố chính thức được công bố vào lúc kết thúc FOMC đã được thay đổi rất ít so với cuộc họp trước đó. Fed đã tuyên bố sẽ giảm 300 tỷ USD tiền mua kho bạc vào tháng 10 nhưng điều này đã được thị trường kỳ vọng. Sự kết thúc của việc mua kho bạc là một bước khác trên con đường của Fed dần dần loại bỏ các hình thức kích thích tiền tệ phi truyền thống, còn được gọi là "nới lỏng định lượng".

Chúng tôi tin rằng nhiều biện pháp nới lỏng định lượng sẽ được rút lại trước khi FED tăng lãi suất của Fed. Báo cáo lạm phát CPI của hôm thứ Sáu cũng hỗ trợ Kho bạc. Lạm phát tổng thể không thay đổi trong tháng 7 với CPI lõi chỉ tăng 0,1%. Các nhà đầu tư trái phiếu xem xét chặt chẽ hơn lạm phát lõi và CPI lõi hàng năm đã giảm xuống còn 1,5% trong tháng Bảy, với dự báo đồng thuận kêu gọi sự sụt giảm qua cuối năm. Việc CPI tiếp tục giảm trong các năm tới sẽ hỗ trợ cho trái phiếu.

Lãi suất vẫn thấp

Một Fed cam kết giữ lãi suất thấp và lạm phát lành tính nên tiếp tục hỗ trợ phạm vi giao dịch trong ngắn hạn. Fed và lạm phát trong lịch sử là những động lực chính của lãi suất. Với lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng 1,3% tính từ đầu năm đến nay, chúng tôi có thể sẽ cần phải tăng lãi suất của Fed hoặc tăng tốc lạm phát để đẩy lợi suất vượt quá mức cao nhất trong phạm vi hiện tại. Chúng tôi không thấy trong ngắn hạn.

Thị trường Kho bạc có một tuần chờ đợi trước một vòng đấu giá khác nhưng thông báo thường tồi tệ hơn các cuộc đấu giá. Thứ năm này, ngày 20 tháng 8, Bộ Tài chính công bố chi tiết, bao gồm tổng số tiền đô la được bán, trong các phiên đấu giá của tuần sau. Thông báo, diễn ra trong tuần trước bất kỳ phiên đấu giá nào, thường có tác động lớn hơn trên thị trường.

Bảng này cho thấy thay đổi lợi nhuận trong khoảng thời gian hai ngày bao gồm ngày thông báo / đấu giá và ngày giao dịch tiếp theo. Chúng tôi tập trung vào các ghi chú 5 và 10 năm không chỉ cho trạng thái điểm chuẩn mà còn cho các chu kỳ đấu giá khác nhau: ghi chú 5 năm được bán đấu giá trong cùng tuần với ghi chú 2 và 7 năm và 10 năm được bán đấu giá trong cùng tuần với Kho bạc 3 và 30 năm.

Thông báo cung cấp trái phiếu có thể đẩy lãi suất huy động tăng cao trong tuần này nhưng sẽ mất nhiều hơn thông báo để thay đổi biên độ giao dịch. Thị trường Kho bạc đã cho thấy khả năng phục hồi đáng kể đối với cả hai cổ phiếu mạnh hơn và cải thiện dữ liệu kinh tế trong vài tuần qua. Sức mạnh bổ sung ở cả hai khả năng sẽ cần thiết để phá vỡ phạm vi lợi nhuận.

Một phạm vi giao dịch ưu tiên tiếp xúc với ngành.

Biên độ giao dịch ổn định hơn đã giúp thị trường trái phiếu quay trở lại 3.67% tính từ đầu đến ngày 13/8. Tính đến giữa tháng 6, thị trường trái phiếu rộng được đo bằng chỉ số trái phiếu tổng hợp của Barclays gần như không thay đổi trong năm. Môi trường ổn định hơn trong Kho bạc, bao gồm 25% thị trường rộng lớn, đã giúp thu nhập lãi đóng vai trò chi phối hơn và tăng hiệu suất. Chúng tôi tiếp tục tin rằng thị trường trái phiếu đang trên đà đưa ra tổng lợi nhuận ở mức thấp của dự báo lợi nhuận năm 2009 trung bình đến cao duy nhất của chúng tôi.

Hiệu suất tổng thể của thị trường trái phiếu tiếp tục che dấu sự khác biệt giữa hiệu suất ngành. Các lĩnh vực nhạy cảm về tín dụng, chẳng hạn như trái phiếu doanh nghiệp, tiếp tục dẫn đầu hiệu suất bằng một biên độ rộng. Dựa trên quan điểm của chúng tôi về việc nắm giữ phạm vi giao dịch, tiếp xúc với ngành, với sự nhấn mạnh vào trái phiếu doanh nghiệp, vẫn là chiến lược đúng đắn cho các nhà đầu tư trái phiếu để tối ưu hóa hiệu suất.

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

• Các ý kiến ​​được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định (các) khoản đầu tư nào phù hợp với bạn, hãy tham khảo ý kiến ​​cố vấn tài chính của bạn trước khi đầu tư. Tất cả tham chiếu hiệu suất là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
• Không có LPL Financial hay bất kỳ chi nhánh nào của nó làm cho một thị trường trong đầu tư đang được thảo luận cũng như LPL Financial hoặc các chi nhánh của nó hoặc các nhân viên của nó có lãi suất tài chính trong bất kỳ chứng khoán nào của tổ chức phát hành. đồng quản lý chào bán công khai bất kỳ chứng khoán nào của tổ chức phát hành trong 12 tháng qua.
• Trái phiếu Chính phủ và Tín phiếu Kho bạc được chính phủ Mỹ bảo đảm là thanh toán gốc và lãi đúng hạn, và nếu được giữ đến ngày đáo hạn, sẽ có tỷ lệ hoàn vốn và giá trị gốc. Tuy nhiên, giá trị cổ phiếu quỹ không được đảm bảo và sẽ biến động.
• Giá trị thị trường của trái phiếu doanh nghiệp sẽ biến động và nếu trái phiếu được bán trước khi đáo hạn, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể khác với lợi nhuận được quảng cáo. Trái phiếu phải chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng và tùy thuộc vào tình trạng sẵn có và thay đổi giá.
• Lợi nhuận cao / trái phiếu rác không phải là chứng khoán đầu tư cấp, liên quan đến rủi ro đáng kể và nói chung nên là một phần của danh mục đầu tư đa dạng của các nhà đầu tư tinh vi.
• GNMA được chính phủ Hoa Kỳ bảo đảm là tiền gốc và lãi suất đúng hạn, tuy nhiên khoản bảo lãnh này không áp dụng cho lợi tức, cũng như bảo vệ khỏi mất gốc nếu trái phiếu được bán trước khi thanh toán tất cả các khoản thế chấp cơ bản.
• Trái phiếu Muni chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng. Thu nhập lãi có thể phải chịu thuế tối thiểu thay thế. Miễn thuế liên bang nhưng các loại thuế khác của tiểu bang và tiểu bang và địa phương có thể được áp dụng.
• Đầu tư vào các quỹ tương hỗ liên quan đến rủi ro, bao gồm cả mất mát có thể có của hiệu trưởng. Đầu tư vào các lĩnh vực công nghiệp chuyên ngành có thêm rủi ro, đó là những phác thảo trong bản cáo bạch.
• Đầu tư cổ phiếu liên quan đến rủi ro bao gồm mất gốc.