Kho bạc linh hoạt

tín dụng: stevendamron

Mặc dù tất cả những lo ngại về lãi suất cao hơn, lợi suất trái phiếu được quản lý giảm sâu hơn trong tuần gần nhất, với lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giảm xuống 3,45%, mức thấp nhất trong gần hai tháng giao dịch. Sự sụt giảm về sản lượng là ấn tượng hơn khi nó xuất hiện khi đối mặt với dữ liệu kinh tế tốt hơn dự kiến, cải thiện hơn nữa các biện pháp thanh khoản quan trọng, một lượng cung mới Kho bạc kỷ lục và một tuần nữa giá cổ phiếu cao hơn. Bất kỳ yếu tố nào trong số này, hãy để một mình tất cả, bình thường sẽ đủ để đẩy sản lượng cao hơn trong điều kiện giao dịch mùa hè nhẹ nhàng.

Lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm perplexing

Các nhà đầu tư sẽ không bị sai lầm khi dự đoán lãi suất sẽ tăng lên trong tuần trước. Chỉ số S & P 500 tăng thêm 0,25% so với mức tăng 2,2% của tuần trước đó. Dữ liệu kinh tế, cân bằng, tiếp tục vượt qua kỳ vọng. Trong tuần gần đây nhất, chỉ số giá nhà S & P / Case-Shiller và chỉ số giá nhà của cơ quan tài chính nhà ở liên bang cho thấy giá nhà trung bình tăng trong tháng thứ hai liên tiếp. Doanh số bán nhà mới và niềm tin của người tiêu dùng đã vượt qua kỳ vọng, và việc phát hành hàng hóa lâu bền đã chỉ ra sự phục hồi sắc nét hơn so với dự kiến ​​trong chi tiêu kinh doanh. Cuối cùng, trong khi GDP quý 2 chưa được công bố ở mức -1.0%, thì tỷ lệ giảm giá hàng tồn kho lớn hơn dự kiến ​​sẽ tăng trưởng tốt trong tương lai. Nguồn cung Kho bạc tăng đã chứng minh một lần nữa không phải là vấn đề, ngay cả với năng suất tổng thể thấp hơn. Một nguồn cung cấp kỷ lục khác đã dễ dàng bị tiêu hóa khi Kho bạc bán 109 tỷ đô la trong các ghi chú 2, 5 và 7 năm mới. Ngoài ra, một biện pháp quan trọng của thanh khoản chúng tôi thường xem xét, Spread TED, cho thấy sự cải thiện ổn định một lần nữa bằng cách giảm xuống 0,21%, mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2007. Chênh lệch thấp hơn phản ánh ít rủi ro hơn trong hệ thống ngân hàng.

Tại sao khả năng phục hồi?

Quan trọng nhất, lạm phát lành tính đã giúp hỗ trợ thị trường Kho bạc. CPI lõi của tháng 7 giảm xuống 1,5% trên cơ sở hàng năm. Các nhà đầu tư trái phiếu tập trung nhiều hơn vào biện pháp này chứ không phải chỉ số CPI tổng thể, bao gồm cả giá năng lượng và giá cả biến động. CPI lõi dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ trong suốt thời gian qua, điều này thuận lợi cho các chủ sở hữu trái phiếu. Quan điểm lạm phát lành tính gần đây đã nhận được một thang máy từ sự sụp đổ của cải cách chăm sóc sức khỏe, được dự kiến ​​sẽ thêm $ 1 nghìn tỷ vào thâm hụt. Mặc dù dự luật có thể được sửa đổi, nhưng áp lực giảm thâm hụt ngân sách đã giảm bớt cho các nhà đầu tư kho bạc đã lo lắng về việc phát hành mới.

Trên một lưu ý thứ cấp, thông điệp từ các ngân hàng trung ương tại khu nghỉ dưỡng thường niên của Cục Dự trữ Liên bang ở Jackson Hole là việc kích thích tiền tệ hiện tại sẽ được duy trì tại một thời điểm. Các ngân hàng trung ương xuất hiện không vội vàng để loại bỏ kích thích quá sớm và dường như cho thấy lãi suất sẽ vẫn giữ nguyên lâu hơn so với kỳ vọng của thị trường hiện tại. Tương lai của Quỹ Fed cho thấy Fed sẽ tăng lãi suất trong 2Q10, trong khi sự đồng thuận của các nhà kinh tế dự đoán tăng lần đầu tiên sẽ xảy ra vào cuối Q3 đến Q410. Kể từ khi lạm phát và chính sách ngân hàng trung ương là hai yếu tố chính của lãi suất, tin tốt trên cả hai mặt trận đã giúp Kho bạc.

Vào giữa tháng 8, dữ liệu Hệ thống vốn quốc tế của Kho bạc (TICS) đã tiết lộ việc mua kho bạc của người nước ngoài. Chủ tịch ngân hàng trung ương Braxin
Henrique Meirelles thúc đẩy sự hỗ trợ cho những người bán hàng bằng cách tuyên bố tuần trước rằng Brazil đã xây dựng lại cổ phần của Kho bạc và đã "không có chính sách thiết lập" để chuyển tiền ra khỏi Kho bạc. Thị trường Kho bạc hoan nghênh tin tức; Brazil, người nắm giữ Kho bạc nước ngoài lớn thứ 4, đáng chú ý không có mặt trong việc mua Kho bạc trong năm 2009.

Người đứng đầu Fed mở rộng

Cuối cùng, việc tái bổ nhiệm Chủ tịch Fed Bernanke cho một nhiệm kỳ khác, trong khi dự kiến, có tác dụng làm dịu các nhà đầu tư Kho bạc. Sự không chắc chắn của thị trường thường được định giá bằng sản lượng cao hơn, và đã có một bất ngờ xảy ra, sản lượng trái phiếu sẽ tăng vọt.

Tuần này, một lượng lớn dữ liệu kinh tế và việc phát hành biên bản cuộc họp FOMC tháng 8 gây ra một số thách thức tiềm năng cho Kho bạc. Do sự thờ ơ của thị trường đối với các báo cáo kinh tế gần đây và một Fed lành tính, phạm vi lợi nhuận của Kho bạc sẽ có khả năng tồn tại, cho phép thu nhập lãi suất trở thành người lái xe lợi nhuận khi tháng Chín bắt đầu. Môi trường Kho bạc bị ràng buộc phạm vi đã giúp thị trường trái phiếu đạt được tổng lợi nhuận hàng năm là 4,2% đến ngày 28 tháng 8, được đo bằng Chỉ số Trái phiếu Tổng hợp của Ngân hàng Barclays. Thu nhập lãi đã đóng một vai trò lớn hơn đối với trái phiếu có chất lượng cao, nhạy cảm hơn với các biến động lãi suất, nhờ vào sự ổn định về giá do môi trường giới hạn phạm vi cung cấp.

Chúng tôi tin rằng môi trường giao dịch bị hạn chế, được xác định bởi lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm từ 3,3% đến 4,0%, sẽ tiếp tục trong thời gian tới và giữ cho thị trường trái phiếu theo hướng để đáp ứng dự báo của chúng tôi. mà chúng tôi nhắc lại trong Triển vọng giữa năm 2009 của chúng tôi. Khi chúng tôi tiếp cận cuối năm, đầu cuối của phạm vi lợi nhuận có thể một lần nữa được kiểm tra khi các nhà đầu tư đánh giá triển vọng lạm phát 2010 và đánh giá mức độ gần kề của việc tăng lãi suất của Fed. Tại thời điểm đó, định giá Kho bạc đắt tiền sẽ khó duy trì nếu rủi ro tăng lên. Những thay đổi quan trọng vắng mặt trong một thời gian ngắn tuy nhiên, Kho bạc sẽ có khả năng ở lại trong một phạm vi và thu nhập lãi suất có thể trở thành một trình điều khiển nổi bật hơn về hiệu suất trong tương lai. Tuy nhiên, do những rủi ro dài hạn, chúng tôi thận trọng về Kho bạc và vẫn còn thiếu cân đối.

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

• Các ý kiến ​​được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định (các) khoản đầu tư nào phù hợp với bạn, hãy tham khảo ý kiến ​​cố vấn tài chính của bạn trước khi đầu tư. Tất cả tham chiếu hiệu suất là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
• Không có LPL Financial hay bất kỳ chi nhánh nào của nó làm cho một thị trường trong đầu tư đang được thảo luận cũng như LPL Financial hoặc các chi nhánh của nó hoặc các nhân viên của nó có lãi suất tài chính trong bất kỳ chứng khoán nào của tổ chức phát hành. đồng quản lý chào bán công khai bất kỳ chứng khoán nào của tổ chức phát hành trong 12 tháng qua.
• Trái phiếu Chính phủ và Tín phiếu Kho bạc được chính phủ Mỹ bảo đảm là thanh toán gốc và lãi đúng hạn, và nếu được giữ đến ngày đáo hạn, sẽ có lãi suất cố định và giá trị gốc chính xác. Tuy nhiên, giá trị cổ phiếu quỹ không được đảm bảo và sẽ biến động.
• Giá trị thị trường của trái phiếu doanh nghiệp sẽ biến động và nếu trái phiếu được bán trước khi đáo hạn, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể khác với lợi nhuận được quảng cáo.
• Trái phiếu phải chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng và tùy thuộc vào tình trạng sẵn có và thay đổi giá.
• Lợi nhuận cao / trái phiếu rác không phải là chứng khoán đầu tư cấp, liên quan đến rủi ro đáng kể và nói chung nên là một phần của danh mục đầu tư đa dạng của các nhà đầu tư tinh vi.
• GNMA được chính phủ Hoa Kỳ bảo đảm là tiền gốc và lãi suất đúng hạn, tuy nhiên khoản bảo lãnh này không áp dụng cho lợi tức, cũng như bảo vệ khỏi mất gốc nếu trái phiếu được bán trước khi thanh toán tất cả các khoản thế chấp cơ bản.
• Trái phiếu Muni chịu rủi ro thị trường và lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Giá trị trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng. Thu nhập lãi có thể phải chịu thuế tối thiểu thay thế. Miễn thuế liên bang nhưng các loại thuế khác của tiểu bang và tiểu bang và địa phương có thể được áp dụng.
• Đầu tư vào các quỹ tương hỗ liên quan đến rủi ro, bao gồm cả mất mát có thể có của hiệu trưởng. Đầu tư vào các lĩnh vực công nghiệp chuyên ngành có thêm rủi ro, đó là những phác thảo trong bản cáo bạch.
• Đầu tư cổ phiếu liên quan đến rủi ro bao gồm mất gốc.