Thổi bong bóng

Tuần này, sự chú ý của hầu hết người tham gia thị trường sẽ là những gì hành động Quốc hội thực hiện trong tuần duy nhất của phiên họp trong tháng mười một. Mục quan trọng nhất đối với Quốc hội là sự hết hạn hiện ra của việc cắt giảm thuế Bush. Một số tiến bộ có thể xảy ra trong tuần này với cả hai bên phải đối mặt với phản ứng dữ dội nếu không có hành động nào được thực hiện và tất cả thuế suất sẽ trở lại mức cao hơn. Chúng tôi tin rằng tuần này sẽ thiết lập giai đoạn cho Quốc hội thông qua một hoặc hai năm gia hạn của tất cả các cắt giảm thuế Bush, nhưng, như chúng tôi đã lưu ý tuần trước, đó là một cuộc gọi gần.

Sự không chắc chắn về số phận của việc cắt giảm thuế, cùng với lạm phát nhanh hơn dự kiến ​​ở Trung Quốc, gây lo ngại về việc tăng lãi suất, và các vấn đề nợ liên tục trong khu vực đồng euro, góp phần vào sự biến động tuần trước. Cổ phiếu, được đo bằng chỉ số S & P 500, đã quay lại 2,1% sau khi tăng 3,6% trong tuần trước. Tuần trước cũng thấy hai thị trường đã được miễn dịch với những cân nhắc này, chứng tỏ sự biến động cao hơn:

• Giá vàng giảm 1,8% sau khi tăng 2,5% so với tuần trước (theo số liệu của Bloomberg).
• Cổ phiếu thị trường mới nổi, được đo bằng chỉ số MSCI Emerging Markets, giảm 3,0% sau khi tăng 4,6% trong tuần trước.

Sự trở lại của biến động vàng và giá cổ phiếu thị trường mới nổi đã đặt ra một câu hỏi trong số một số người tham gia thị trường: là leo núi không ngừng đẩy vàng và giá cổ phiếu thị trường mới nổi vào lãnh thổ bong bóng? Chúng tôi không nghĩ vậy. Nếu chúng là bong bóng, về mặt lịch sử, chúng vẫn còn có một con đường dài để thổi phồng trước khi chúng nổ tung.

Giá vàng

Như bạn có thể thấy trong Biểu đồ 1, giá vàng đã theo dõi mô hình bong bóng cổ điển nhưng vẫn chưa bước vào giai đoạn parabol, nơi sự bùng nổ của bong bóng và những tổn thất mạnh sau đó bắt đầu trở thành một rủi ro. Các bong bóng đầu tư của quá khứ trải qua lạm phát nhiều hơn so với những gì giá vàng đã có kinh nghiệm cho đến nay. Bong bóng công nghệ của những năm 1990 (đo bằng NASDAQ), bong bóng dầu vào cuối những năm 1990 / đầu những năm 2000 (được đo bằng giá dầu kỳ hạn), và bong bóng nhà ở (được đo bằng Chỉ số S & P 500 Homebuilding Index) mất 10 năm và tăng lợi nhuận khoảng 1000% trước khi họ bùng nổ và nhanh chóng đầu hàng hầu hết những lợi ích đó.

Điều gì có thể đẩy giá vàng vào lãnh thổ bong bóng lịch sử? Trong khi nhu cầu của ngân hàng trung ương tăng cao, chi phí khai thác cao hơn và nhu cầu về vàng vì cả xe hạng sang và xe tiết kiệm từ tầng lớp trung lưu đang tăng ở Trung Quốc và Ấn Độ đều hỗ trợ vàng. Một phần của sự gia tăng giá vàng là do sự suy giảm giá trị của đồng đô la. Khi đồng đô la giảm giá, giá vàng bằng đô la tăng. Trong khi vàng đã tăng lên mức cao nhất trong 5 tháng qua bằng đồng đô la, vàng bằng đồng euro vẫn dưới mức đã đạt được 5 tháng trước. Động thái để ghi lại mức cao trong giá vàng là nhiều hơn bởi vì chúng tôi đo lường nó trong điều khoản của một đô la Mỹ suy yếu. Sự sụt giảm mạnh của đồng đô la sẽ đẩy giá vàng bằng đồng đô la và cũng có thể dẫn đến áp lực tăng lên về lãi suất và tăng trưởng kinh tế, tăng trưởng chậm cho nhu cầu vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Trong khi chúng tôi kỳ vọng chương trình kích thích của Fed (Fed) sẽ tiếp tục làm suy yếu đồng đô la vào năm 2011, chúng tôi không kỳ vọng sự mất giá đột ngột sẽ đẩy giá vàng tăng cao.

Thị trường mới nổi

Các thị trường mới nổi phải chịu đựng trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009 khi họ gặp phải những tổn thất tương tự đối với các thị trường phát triển. Tuy nhiên, các cổ phiếu thị trường mới nổi đã hồi phục trở lại trước khi các đỉnh cao gây ra những lo ngại về thị trường quá cao do một sự suy giảm mạnh. Như bạn có thể thấy trong Biểu đồ 2, các cổ phiếu thị trường mới nổi vẫn chưa bước vào giai đoạn parabolic, nơi sự bùng nổ của bong bóng trong lịch sử trở thành một rủi ro.

Điều gì có thể đẩy cổ phiếu thị trường mới nổi vào lãnh thổ bong bóng lịch sử? Một lũ tiền đã đổ ra từ các nền kinh tế phát triển chậm phát triển thành các nền kinh tế thị trường mới nổi đang phát triển nhanh chóng. Kết quả là, tiền tệ của các quốc gia thị trường mới nổi đang tăng lên, làm tăng nguy cơ xuất khẩu của họ và trở nên kém cạnh tranh hơn trên thị trường thế giới. Khi các nước thị trường mới nổi không chịu nổi áp lực ngày càng tăng để giảm sức mạnh của bong bóng tài sản tiền tệ của họ có thể thổi phồng do sự kích thích quá mức từ hành động trong nước ngoài dòng vốn từ nước ngoài.

Biến động

Mặc dù không nằm trong lãnh thổ bong bóng lịch sử, giá vàng và thị trường mới nổi có rủi ro. Ví dụ, một sự co thắt trong tăng trưởng ở các thị trường mới nổi sẽ cân nhắc cả hai loại tài sản. Và, quan trọng, nếu vàng và thị trường mới nổi tiếp tục theo dõi các mô hình bong bóng, họ đã đạt đến giai đoạn của mô hình mà biến động nhặt lên và đột ngột, di chuyển sắc nét trở nên phổ biến hơn như bong bóng thổi phồng và rủi ro xây dựng.

——————————————————————-

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

• Các ý kiến ​​được lồng tiếng trong tài liệu này chỉ dành cho thông tin chung và không có ý định cung cấp lời khuyên hoặc khuyến nghị cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào. Để xác định (các) khoản đầu tư nào phù hợp với bạn, hãy tham khảo ý kiến ​​cố vấn tài chính của bạn trước khi đầu tư. Tất cả tham chiếu hiệu suất là lịch sử và không đảm bảo kết quả trong tương lai. Tất cả các chỉ số không được quản lý và không thể được đầu tư trực tiếp.
• Đầu tư vào thị trường quốc tế và mới nổi liên quan đến các rủi ro đặc biệt như biến động tiền tệ và bất ổn chính trị và có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư.
• Đầu tư chứng khoán có thể bao gồm rủi ro bao gồm cả mất vốn gốc.
• Chỉ số Standard & Poor's 500 là chỉ số có trọng số vốn hóa của 500 cổ phiếu được thiết kế để đo lường hiệu suất của nền kinh tế nội địa thông qua những thay đổi trong tổng giá trị thị trường của 500 cổ phiếu đại diện cho tất cả các ngành công nghiệp lớn.
• Chỉ số MSCI Emerging Markets Index là chỉ số vốn hóa thị trường được điều chỉnh miễn phí được thiết kế để đo lường hiệu suất thị trường cổ phiếu trong các thị trường mới nổi toàn cầu. Tính đến tháng 5 năm 2005, chỉ số MSCI Emerging Markets Index bao gồm 26 chỉ số thị trường mới nổi sau: Argentina, Brazil, Chile, Trung Quốc, Colombia, Cộng hòa Séc, Ai Cập, Hungary, Ấn Độ, Indonesia, Israel, Jordan, Hàn Quốc, Malaysia, Mexico, Morocco, Pakistan, Peru, Philippines, Ba Lan, Nga, Nam Phi, Đài Loan, Thái Lan, Thổ Nhĩ Kỳ và Venezuela.
• Sự thay đổi giá nhanh trong hàng hóa và tiền tệ sẽ dẫn đến sự biến động đáng kể trong phần nắm giữ của nhà đầu tư.
• Hàng hóa quảng cáo và văn học bán hàng được giới hạn để nói rằng các mặt hàng này có sẵn thông qua LPL tài chính.
• Chỉ số hoạt động tiêu chuẩn 500 người tiêu chuẩn và người nghèo là chỉ số được viết hoa. Chỉ số được phát triển với mức cơ bản là 10 cho giai đoạn cơ sở 1941-43, chỉ số chính là SPX.